华创证券报告指出，欧美轮胎制造业正经历大规模产能退出，为中国轮胎企业创造了确定性替代空间。2020年以来，米其林、固特异、普利司通、住友等外资巨头累计关停超15家工厂。与之对应的是，东南亚占美国半钢胎进口比例从2016年34%提升至2024年的52%，中国乘用车胎占欧洲替换市场出货量从2013年8.4%提升至17.6%。欧美本土产能持续萎缩与中国轮胎海外产能扩张形成鲜明反差。

欧美轮胎制造业的产能退出是结构性趋势，而非短期现象。2020年以来关停事件密集：米其林先后关停德国哈尔施塔特（2020.12）、卡尔斯鲁厄（2023.12）、特里尔（2023.12）的乘用车/轻卡胎工厂，2024年11月宣布计划2026年初关闭法国绍莱（乘用车/轻卡胎）和瓦讷（轮胎钢帘线）两家超50年历史工厂。固特异2023年11月发布全球转型计划，关停英国梅尔克舍姆（2023年底）、马来西亚莎阿南（2024.6）、德国富尔达（2025.9）、德国菲尔斯滕瓦尔德（2027年底）。普利司通2024年9月宣布关停比利时轮胎翻新工厂。住友美国纽约州工厂2024年11月关停，2021-2023年合计亏损491亿日元（约23亿元人民币）。外资关厂的核心原因在于欧美高人工成本（米其林人工成本：原材料成本=1.25:1，国内仅0.05-0.1:1）叠加能源成本攀升，使老旧工厂丧失经济性。

美国轮胎进口格局的变化充分反映了中国轮胎的海外替代路径。半钢胎方面，2016-2024年东南亚占美国进口比例从34%提升至52%，北美区域从14%提升至20%，中国大陆从10%降至仅1%。2013至2023年十年间，美国进口自东南亚的半钢胎占其出货量比例从9.2%提升至29.5%。与此同时，美国本土半钢胎产量并未从对中国大陆的贸易壁垒中受益——2014-2019年稳定在1.1-1.2亿条，2022-2023年受东南亚及北美产能冲击反而下滑至不足1亿条。全钢胎方面趋势类似，东南亚占美国进口比例从2016年的25%提升至56%。美国市场对中国轮胎的依赖度在贸易壁垒中反而提升，根源在于美国本土产能无法以合理成本承接需求，东南亚的中国产能成为不可替代的供应源。

欧洲市场同样处于进口替代的上升通道。乘用车轮胎方面，欧洲进口自中国的PCR数量从2019年48.84万吨增至2023年65.45万吨，2024年1-10月达66.0万吨（同比+17.0%）。2013至2023年，中国乘用车轮胎占欧洲替换市场出货量从8.4%提升至17.6%。商用车轮胎方面，受2018年欧洲对中国反倾销关税影响，中国份额先降后升，至2023年约占欧洲替换市场需求的9.4%。与此同时，泰国+越南商用车轮胎占欧洲替换市场比例从2017年的1.5%提升至2023年的14.3%。欧洲乘用车轮胎进口占比从2013年的25.4%提升至2023年的33.0%，商用车进口占比从39%提升至45%。考虑到中国轮胎当前在欧洲的整体市占率仍不高，且欧洲本土产能仍在持续退出（米其林法国工厂关停、固特异德国工厂关停），国产轮胎在欧洲的替代空间依然广阔。

海外轮胎企业盈利能力的持续下滑是产能退出的直接原因。2024年前三季度，除韩泰和优科豪马外，米其林、普利司通等头部胎企均录得净利润下滑，固特异虽亏损收窄但仍未扭亏。2023年报表拆分对比显示：米其林人工成本：原材料成本=1.25:1，韩泰约0.3:1，国内轮胎企业平均仅0.05-0.1:1。期间费用层面，米其林支出原材料费用约74%的期间费用，韩泰为49%，国内企业普遍不足30%。中国轮胎的成本优势已从单纯的原材料成本优势扩展至人工成本、制造费用、期间费用的全面优势。欧美高成本产能的退出和中国低成本产能的扩张，构成了国产轮胎替代外资的结构性趋势。

表：重点外资企业全球工厂关停情况（2020年以来）

企业	工厂所在地	关停/计划关停时间	产品类型
米其林	德国哈尔施塔特	2020年12月	乘用车轮胎
米其林	德国卡尔斯鲁厄	2023年12月	轻卡轮胎
米其林	德国特里尔	2023年12月	轻卡轮胎
米其林	法国绍莱	2026年初	乘用车/轻卡轮胎
米其林	法国瓦讷	2026年初	轮胎钢帘线
固特异	英国梅尔克舍姆	2023年底	乘用车/摩托车/赛车胎
固特异	德国富尔达	2025年9月	乘用车/轻卡轮胎
固特异	德国菲尔斯滕瓦尔德	2027年底	乘用车/轻卡轮胎
普利司通	比利时	2025上半年	翻新轮胎
住友	美国纽约州	2024年11月	乘用车/摩托车/卡车胎