MPO（多芯推拉式）连接器是CPO交换机实现高密度光纤互联的核心器件。国元证券网络系列报告指出，英伟达Quantum-X Photonics CPO交换机端口采用1152单模光纤MPO连接器、144根MPO连接器。随着CPO交换机端口密度的持续提升，MPO连接器的需求量将同步增长。太辰光是全球最大的光密集连接产品制造商之一，配套自产MT插芯的MPO产品已通过康宁质量认证并批量供应，保偏MPO产品已实现小批量出货。Shuffle光柔性板技术具完全自主知识产权，已批量出货。在MT插芯供给紧缺的背景下，太辰光的一体化供应能力构筑了独特的竞争优势。

CPO交换机中，MPO连接器实现大规模数据中心对网络设备集成度的要求。英伟达Quantum-X Photonics CPO交换机端口采用1152单模光纤MPO连接器、144根MPO连接器。博通Bailly CPO交换机支持64端口800Gbps配置，同样大规模采用MPO互联。MPO连接器是多芯光纤连接的标准接口，能够在有限空间内实现高密度光纤连接，是CPO交换机面板端光纤输出的关键器件。随着CPO渗透率提升和交换机端口密度持续增长，MPO连接器的需求量有望快速提升。高芯数MPO（如16芯、24芯）可有效缩减前面板所需端口数量，适应CPO交换机的高密度架构。

CPO交换机MPO连接器使用规模

交换机型号	MPO连接器数量	光纤规模
英伟达Quantum-X Photonics	144根MPO	1152单模光纤
博通Bailly（51.2T）	高密度MPO配置	64端口800G

太辰光产品矩阵中包括了MPO连接器和MT插芯，同时具备两者的生产能力。2024年初以来，旺盛的高速率、高密度传输需求致使MT插芯供给紧缺。太辰光配套自产MT插芯的MPO产品已通过国外重大客户（康宁）的质量认证，并实现批量供应，维持了公司在MPO市场地位的领先性。公司保偏MPO产品亦应客户需求进行了工艺技术开发，截至2024年11月已实现小批量出货。MT插芯是MPO连接器的核心组件，太辰光的一体化供应能力在MT插芯紧缺时期形成了独特的竞争优势，保障了MPO产品的交付能力。

CPO交换机中有成百上千根光纤（包括SMF及PMF），需要解决这些光纤在交换机空间内部布线的问题。太辰光Shuffle产品在光柔性板技术方面具有完全自主知识产权，包括布纤路径自动设计软件、自动布纤设备、柔性板涂覆工艺等。光柔性板结合高密度MT接头，可自定义光纤的路由线路，以支持光纤的分配和处理。太辰光光柔性板产品已批量出货，并为多家客户开发了定制化产品。Shuffle Box在CPO交换机中保持信号传输的独立性和最大限度减少光纤交叉的应力，是不可或缺的光纤管理器件。

太辰光在CPO产业链中卡位MPO连接器、Shuffle光柔性板等关键环节，配套自产MT插芯在供给紧缺期形成竞争优势。保偏MPO和FAU产品的拓展将进一步受益于CPO渗透率提升。预计2025E/2026E EPS为1.86/2.26元，对应PE 47.54/39.05倍。需关注国际贸易摩擦风险、行业需求波动风险、汇率波动风险。建议关注太辰光CPO相关产品从样品/小批量向批量供应的量产拐点，以及MPO在AI数据中心建设中的持续放量。CPO渗透率提升将带动MPO连接器和Shuffle光柔性板的长期需求增长，太辰光作为全球领先的光密集连接产品制造商，有望持续受益。