民生证券煤炭化工深度报告对煤制天然气项目的经济性进行了详细测算。以40亿方/年煤制天然气项目为例，当新疆坑口煤炭价格为150元/吨时，生产成本约1.32元/立方米，显著低于2020-2022年我国进口LNG平均价格2.75元/立方米。天然气管网公平开放后，煤制天然气可公平接入国家管网，新疆庆华煤制天然气项目已实现长周期稳定盈利，为新疆煤制气产业发展提供了有力佐证。

煤炭成本是煤制天然气生产成本的主要组成部分，新疆坑口煤价格优势是项目经济性的核心支撑【1†L274-L278】。以产能40亿方/年煤制天然气项目为例，需年消耗原料煤970万吨、燃料煤150万吨、电力11亿千瓦时、原水2200万吨【1†L274】。当坑口煤炭价格为100元/吨时，煤制天然气生产成本约1.07元/立方米；150元/吨时约1.32元/立方米；350元/吨时约2.35元/立方米【1†L278-L281】。相较于2020-2022年我国进口LNG平均价格2.75元/立方米，新疆煤制天然气在150-350元/吨煤价区间均具有价格竞争优势【1†L281】。考虑到天然气管网运输费用，煤制天然气到达环渤海、长三角及中部地区终端市场的整体价格差在0.2-0.3元/立方米，由于管输距离原因，到达环渤海、中部地区的价格较长三角地区更具优势【1†L286-L290】。

新疆庆华煤制天然气项目是目前长周期稳定运行的标杆案例【1†L291-L296】。项目位于伊犁哈萨克自治州伊宁县，采用碎煤加压气化、耐硫耐油变换、低温甲醇洗、丹麦托普索甲烷化技术生产13亿方天然气，主产品经西气东输管线送达河南、山东等地【1†L291-L293】。自2013年底投产至2024年底，已累计产气107亿立方米【1†L293】。2022年，该项目天然气产量14.4亿立方米，实现销售收入47.37亿元，实现净利润13.81亿元【1†L295】。庆华二期工程报批总投资212.8亿元，生产规模40亿立方米/年煤制天然气，年消耗煤炭1371万吨，建成后每年可实现销售收入102亿元【1†L296】。新疆庆华项目的成功运行验证了新疆煤制天然气的经济可行性。

表：不同煤炭价格下煤制天然气生产成本

煤炭价格（元/吨）	煤制天然气生产成本（元/立方米）
100	1.066
150	1.323
200	1.580
250	1.812
300	2.094
350	2.351
400	2.608

煤制天然气发展初期面临管输限制，但这一瓶颈已基本消除【1†L256-L260】。2017年国务院印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，提出分步推进国有大型油气企业干线管道独立，实现管输和销售分开【1†L256】。2019年国家石油天然气管网集团有限公司成立，上下游市场主体均可申请成为天然气托运商，利用开放的管道设施输送天然气【1†L256-L260】。2020年12月，新疆庆华能源集团有限公司托运的首批煤制天然气，通过国家管网西气东输二、三线管网系统，正式向新疆、山东和河南等地终端用户输送【1†L260】。根据国家发改委2023年11月《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》，西北价区运价率为0.1262元/千立方米·公里，中东部价区运价率为0.2783元/千立方米·公里【1†L262】。管网基础设施的联通大幅提高了调气能力，为新疆煤制天然气进入全国市场扫清了通道障碍。

甲烷化技术是煤制天然气生产的核心技术，催化剂长期被国外垄断【1†L249-L253】。国际上已工业化的主要有丹麦托普索TREMPTM工艺、英国戴维CRG工艺和德国鲁奇高温甲烷化工艺【1†L249】。国内西南化工研究设计院、大唐国际化工技术研究院及中科院大连化物所等单位深入开展催化剂研发【1†L250】。2022年，西南化工研究设计院与中海石油气电集团联合研制的甲烷化催化剂在新疆庆华大型煤制天然气项目中首次实现110%满负荷平稳运行，获得的甲烷浓度为61.7%，高于国外引进技术近3个百分点【1†L250-L253】。这标志着我国自主研制的大型煤制天然气甲烷化技术取得重大突破，实现了煤制天然气全产业链条关键技术的国产化【1†L253】。催化剂国产化将直接降低煤制天然气项目的核心材料成本，并减少对国外供应的依赖，进一步提升项目的经济性。