国内AI应用正从“模型竞赛”进入“场景落地”的关键阶段。国金证券TMT行业研究周报指出，腾讯发布混元T1正式版推理模型，API输入价格低至1元/百万tokens；蚂蚁集团宣布升级医疗AI产品体系，覆盖医疗机构、医生及用户端，首批已接入7家机构。从商业模式来看，互联网大厂能够凭借基座模型和算力优势，通过MaaS嵌入既有应用实现规模化变现；垂类企业（如医疗、金融、企业服务等）拥有更丰富的客户资源和行业know-how，有望深耕场景化Agent。计算机板块AI应用加速向上，行业景气度持续提升。本文从大厂布局、垂类应用、投资逻辑三个维度解析计算机AI应用的落地趋势。

腾讯发布混元T1正式版推理模型，在数学、逻辑推理、科学及代码等领域的推理能力显著提升。API调用价格方面，T1输入价格低至1元/百万tokens，输出价格低至4元/百万tokens，定价策略极具竞争力，大幅降低了开发者的接入门槛。目前模型已通过腾讯云API开放，未来或接入腾讯元宝等C端应用。腾讯元宝Web端日活持续增长，已达到50万人，验证了C端用户对AI产品的接受度持续提升。

混元T1的发布体现了腾讯在AI领域的战略决心。过去一个月腾讯在AI应用领域加速布局，多产品接入模型并整合业务线，计划2025年加大算力基础设施投资。微信AI搜索已接入混元T1上线快速思考功能，微信在聊天框内置“元宝红包封面助手”，提供陪聊、答题、作图、定制红包封面等功能。AI技术正从独立功能向基础设施转变，渗透到腾讯的各个产品线。

蚂蚁集团宣布升级医疗AI产品体系，覆盖医疗机构、医生及用户端三大场景，是AI在垂直行业落地的典型案例。面向医疗机构，联合阿里云、华为推出支持国产算力与私有化部署的“医疗大模型一体机”，首批已接入7家机构。面向医生端，与好大夫达成合作，提供整合DeepSeek技术的AI助手工具。面向用户端，升级支付宝AI健康管家，新增智能思考、健康自测及体检报告解读功能，覆盖近4000万用户并接入60多位名医AI智能体。

蚂蚁医疗AI的产品体系设计体现了垂类AI应用的三个关键要素：场景化（覆盖机构、医生、用户三类场景）、专业化（整合DeepSeek等技术，提供医疗级AI能力）、生态化（联合阿里云、华为、好大夫等合作伙伴构建生态）。这种“大模型+垂直场景+生态合作”的模式，有望成为垂类AI应用的范本。

从商业模式的角度来看，国内AI应用落地呈现两条清晰的路径。互联网大厂路径：凭借基座模型和算力优势，通过MaaS（模型即服务）嵌入既有应用或云平台，实现规模化变现。腾讯通过混元T1、微信AI搜索等产品，将AI能力渗透到社交、搜索、办公等场景；阿里通过通义系列模型，覆盖电商、云计算、医疗等多元场景。这条路径的核心优势在于用户基数和生态协同。

垂类企业路径：在医疗、金融、企业服务等垂直领域，垂类企业拥有更丰富的客户资源和行业know-how，有望深耕场景化Agent。蚂蚁医疗AI覆盖4000万用户、接入60多位名医AI，是医疗垂类应用的典型代表。这条路径的核心优势在于行业理解和数据积累。

从产业链受益确定性看，上游卖水卖铲环节（AI算力、高质量数据）更强；下游应用落地具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。硬件环节/C端的产品化落地总体会快于B/G端，一旦起量，渗透率斜率陡峭。

计算机板块AI应用加速向上，行业景气度持续提升。建议关注：大厂MaaS路径（腾讯控股、阿里巴巴，基座模型+生态优势）、垂类Agent路径（蚂蚁集团医疗AI、科大讯飞、金山办公，行业know-how+场景深耕）、AI基础设施（寒武纪、海光信息，算力需求拉动）。伴随国内互联网大厂AI模型与应用产品持续迭代，国内AI应用有望持续繁荣。从商业模式角度来看，互联网大厂能够凭借基座模型和算力优势实现规模化变现；垂类企业深耕场景化Agent，有望在细分领域建立竞争壁垒。