浸没式液冷是液冷技术中散热效率最高的路线。东莞证券液冷专题报告指出，浸没式液冷将发热器件直接浸入冷却液，传热路径更短、换热效率更高，单相浸没式PUE可低至1.2以下，相变浸没式可低至1.1以下，单机柜功率密度可提升至100kW以上。尽管短期面临改造成本高、氟化液昂贵等挑战，但长期看浸没式液冷有望成为高算力场景的必然发展方向。本文基于东莞证券报告，深度解析浸没式液冷的技术优势与发展趋势。

浸没式液冷分为单相浸没式和相变浸没式。单相浸没式液冷通过CDU循环泵驱动二次侧低温冷却液由浸没腔体底部进入，流经IT设备带走热量，升温后流回CDU通过板式换热器将热量传递给一次侧，一次侧冷却液通过外部冷却装置排热。由于需确保冷却液不发生相变，通常采用沸点高、绝缘性强、黏度低的碳氢化合物或氟碳化合物。

相变浸没式液冷传热路径与单相基本一致，主要差异在于二次侧冷却液仅在浸没腔体内部循环。低沸点液态冷却液吸收IT设备热量后沸腾发生相变，汽化产生的高温气态冷却液汇聚到浸没腔体顶部，与冷凝器换热后冷凝为液态回流至腔体底部。相变利用汽化潜热，散热能力显著优于单相浸没式，PUE可低至1.1以下，是目前PUE最低的液冷方案。

浸没式液冷具备四项核心优势。制冷能效方面，发热器件直接浸入冷却液，传热路径最短，换热效率最高，单相浸没式PUE<1.2，相变浸没式PUE<1.1，远优于冷板式（<1.25）和风冷（约1.5）。

功率密度方面，传统风冷单机柜功率密度通常10-15kW，浸没式液冷可提升至100kW甚至200kW以上，满足AI训练、超算等高密度计算场景散热需求。机房布局方面，机柜间无需隔开距离，无需空调和冷冻剂、无需架空地板、无需冷热通道封闭，空间更紧凑灵活。噪音方面，无需配置风扇，可实现极致“静音”机房。

浸没式液冷短期面临三大瓶颈。改造成本方面，浸没腔体为卧式Tank，区别于传统立式机架结构，机房改造和初始投资成本较高。冷却液价格方面，氟化液等工质价格高昂且具潜在毒性（致癌/激素紊乱等），部分冷却液需持续干燥处理。运维难度方面，材料兼容性差，服务器所有材料和器件需审慎评估兼容性，液体泄漏和挥发管控要求高。

冷板式液冷凭借兼容性强、改造成本低等优势占据主要市场，而浸没式液冷因高改造成本和运维难题限制了规模化应用。但从长期发展趋势看，随着冷却液价格下降和技术成熟度提升，在散热方面具有明显优势的浸没式液冷将逐渐成为未来高算力场景的必然发展方向，相变浸没式液冷或是终极液冷出路。

曙光数创是国内浸没式相变液冷技术领军企业。公司2011年开始布局液冷技术，2015年推出国内首款标准化量产的冷板式液冷服务器C7000系列。2019年C8000系列浸没相变液冷基础设施产品首次在国家级重大科研装置大规模部署，成为国内最早实现浸没式相变液冷技术大规模商用化部署的公司。

随着芯片TDP持续突破1000W（B200）乃至接近6000W（GB200 NVL4），浸没式液冷有望从科研装置和超算中心向商业数据中心加速渗透。建议关注具备浸没式液冷技术储备和商用经验的基础设施供应商，以及积极布局浸没式方案的液冷服务器厂商。

单相浸没式与相变浸没式液冷对比

指标	单相浸没式	相变浸没式
冷却液状态	始终维持液相	吸热后沸腾汽化，冷凝后回流
冷却液类型	碳氢化合物、氟碳化合物	硅酸酯类、芳香族物质、氟碳类
PUE水平	<1.2	<1.1
散热能力	良好	优异（利用汽化潜热）
技术成熟度	较高	相对较低