国金证券报告显示，上周在线教育公司高途、有道发布财报，K12教培行业景气良好，非学科课程续班率提升，龙头公司转型后持续扩大市场份额。高途Q1收入约15亿元同比增长58%，净利润超1.2亿元；有道经营利润1.04亿元同比增长247.7%，智能硬件业务结束连续负增长。5月16日教育部发布《中国智慧教育白皮书》并启动“国家教育数字化战略行动2.0”，AI赋能教育打开新空间。

高途2025年Q1实现收入约15亿元人民币，同比增长近58%；营业利润约3480万元；净利润超过1.2亿元；经调整净利润近1.4亿元，净利润率高达9.2%。截至2025年3月31日，公司持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计达35亿元。截至5月14日，累计回购约2230万美元信托股约4.6亿元；在现有回购计划基础上，董事会批准新的股票回购计划，可在未来3年回购至多1亿美元股票。2025Q2收入预计介于12.98亿元至13.18亿元之间，同比增幅介于28.5%至30.5%之间。K12教培非学科课程续班率提升，高途转型成效持续显现。

有道2025年Q1净收入13亿元同比下降6.7%（受去年高基数影响），经营利润1.04亿元同比增长247.7%，净利润7760万元同比增长435.7%。智能硬件业务净收入1.9亿元同比增长5.1%，结束了此前因销售渠道调整导致的连续负增长，在AI答疑笔和词典笔新品带动下保持两个季度收入增长。在线营销服务净收入5.05亿元同比增长2.6%，受此前连续高速增长导致基数较高的影响，该业务进入平稳增长阶段。有道利润端改善显著，经营杠杆效应持续释放。

5月16日，在2025世界数字教育大会上，教育部发布《中国智慧教育白皮书》，并启动“国家教育数字化战略行动2.0”。白皮书指出，2025年是智慧教育元年，人工智能正全方位改变教育内容、教学模式、教育治理和教育形态，构建面向未来的教育体系。白皮书提出要培育未来教师、打造未来课堂、建设未来学校、创设未来学习中心。关于培育未来教师，人工智能将赋予教师新角色、新使命，实现智能备课、自动生成教案和授课大纲、精准推送优质备课资源，有效减轻教师负担，有更多时间从事创造性教学活动。

自2024年12月底以来，猿编程已在济南、成都、武汉、深圳、广州等多个城市开设了多家线下体验店。其中，济南历下区和瑞广场店是猿编程的首家体验店，于2024年12月21日开业。猿编程的体验店均位于人流量密集的商场，门店基本团队配置为店长1人、销售人员数人、教师1人。从展陈来看，除了桌椅和大屏外，还展示了诸多机器人创意拼搭（龙舟机器人、智能感应招财猫、远程遥控车、自动追光太阳能板等）和猿编程周边产品。教培行业线下扩张态势积极，反映行业需求旺盛。

结合近期财报看，K12教培行业景气良好，非学科课程续班率提升。头部公司转型后持续扩大市场份额，高途、好未来、新东方等公司收入增长强劲，盈利能力同步改善。教育部智慧教育白皮书发布进一步明确AI赋能教育的政策方向，教培行业有望持续受益于政策支持和需求增长。

继续看好龙头公司转型后持续扩大市场份额。建议关注高途、好未来、新东方、有道等K12教培龙头。教培行业在政策规范后进入良性发展轨道，非学科培训需求持续释放，AI技术赋能有望提升行业运营效率和教学效果。

表：在线教育公司Q1核心财务数据

公司	收入	同比	经营利润	同比	净利润	同比
高途	15亿元	+58%	0.35亿元	—	1.2亿元	扭亏
有道	13亿元	-6.7%	1.04亿元	+247.7%	0.78亿元	+435.7%