国际航线是中国航空业复苏的重要引擎。2025年3月，六家上市航司国际航线ASK/RPK同比+28.9%/+27.7%，恢复至2019年同期的98.9%/99%，国际运力接近完全恢复。签证政策持续放宽是核心驱动——对日韩签证政策放宽、54国240小时过境免签及单方面免签范围扩大共同拉动国际客流。区域结构看，日本航班量恢复至109.3%，韩国87.5%，东南亚多国超额恢复，欧美市场分化明显。民生证券认为，国际需求已从节日驱动转向常态化增长，政策红利与运力供给形成可持续动能。

3月A股六家上市航司国际航线ASK/RPK同比+28.9%/+27.7%，恢复至2019年同期的98.9%/99%，国际运力接近完全恢复。客座率同比2024年3月-0.8pct，供需匹配总体均衡。签证政策持续放宽是核心驱动——中国对日韩签证政策放宽叠加对54国人员实施的240小时过境免签政策拉动国际客流；单方面免签范围扩大激活长线航班需求。尽管春节旺季效应消退，但3月国际航线ASK/RPK环比增速较去年同期增加4.8pct/5.8pct，表明国际需求已从节日驱动转向常态化增长。

亚太区域呈现阶梯式复苏格局。日本航班量恢复至2019年同期的109.3%，韩国87.5%，日韩作为传统主力市场支撑国际线运力恢复。泰国航班量恢复至57%，恢复进程相对缓慢，可能受到近期缅甸地震的突发影响。东南亚多国超额恢复：马来西亚/新加坡/越南航班量分别恢复至2019年同期的121.3%/107.5%/114.5%，或得益于新加坡“会展经济”和“演唱会经济”双重驱动、东盟十国免签政策等因素。

欧美长线航空市场呈现明显分化。受制于航权谈判和时刻资源限制，美国航班量仅恢复至2019年同期的27.5%，德国77.6%，存在大量运力缺口。俄罗斯航班量恢复至154.5%，英国101.5%，意大利164.2%，欧洲部分国家航班量超额恢复填补航班空缺。欧美市场恢复的分化反映了不同区域航空政策、航权开放程度和市场需求结构的差异。展望后续，随着更多国际航权谈判推进和时刻资源释放，欧美长线航线仍有较大的恢复空间。

2025年3月主要国际目的地航班恢复率

国家/地区	恢复至2019年同期	恢复阶段
日本	109.3%	超额恢复
韩国	87.5%	接近完全恢复
马来西亚	121.3%	超额恢复
新加坡	107.5%	超额恢复
越南	114.5%	超额恢复
泰国	57.0%	恢复中（受地震影响）
美国	27.5%	恢复早期
德国	77.6%	恢复中