中原证券发布的《国内奢侈品及高档白酒消费变化》报告追踪了国际高档酒在中国市场的价格变化。尊尼获加蓝牌2024年价格较2019年下跌18.2%，Martell干邑白兰地较2019年高点下跌32.74%，轩尼诗X0进入1200-2000元价格平台期。2024年中国商务部对欧盟白兰地发起反倾销调查并要求提供保证金，并未激起价格飙升，暗示需求端力量并不强劲。国际高档酒在中国市场的消费正在走弱。

尊尼获加蓝牌在2018-2020年期间电商平台均价维持在1099元/750ml上下，经过疫情阶段价格起伏，至2023年跌至910元/750ml，至2024年进一步跌至899元/750ml，较2019年下跌18.2%。作为全球最知名的调和威士忌品牌之一，尊尼获加蓝牌的价格走势反映了国际高档烈酒在中国市场面临的消费降温压力。

Martell干邑白兰地在2019年电商平台报价一度飙涨至2899元/700ml，2023年价格降至1940元/700ml，2024年略回升至1950元/700ml，但趋势上仍较2019年高点下跌32.74%。2024年1月5日中国商务部发布公告对原产于欧盟的进口白兰地进行反倾销立案调查，自2024年11月15日起进口经营者需提供保证金。反倾销调查和保证金要求并未激起高档白兰地在中国市场的价格飙升，暗示需求端力量并不强劲。

轩尼诗X0在中国市场经历了飙涨期和平台期。上世纪八十年代轩尼诗刚刚引入中国时价格为500-600元/瓶，至九十年代涨至800-1000元/瓶，至2000年飙涨至2000元/瓶。2020至2024年期间价格稳定在1200至2000元区间，与2000年时相比变化不大，进入价格平台期。从飙涨到平台期，轩尼诗X0的价格轨迹反映了国际高档酒在中国市场从快速扩张到增长乏力。

表5：国际高档酒在中国市场价格变化

品牌	历史高点	2024年价格	变化幅度
Martell干邑白兰地	2899元/700ml（2019）	1950元/700ml	-32.7%
尊尼获加蓝牌	1099元/750ml（2018-2020）	899元/750ml	-18.2%
轩尼诗X0	2000元/瓶（2000）	1200-2000元/瓶	平台期

国际高档酒在中国市场价格走弱与宏观经济环境密切相关。中国房地产开发投资自2022年4月以来连续负增长，2024年全年同比再减10.6%；房价至2024年12月跌幅达15%；住户存款2024年为14.26万亿元，较2022年减少20%。社会投资和商务活动减少直接降低以高档酒为代表的社交消费频次。国际高档酒与国内高档白酒同步走弱，验证了高档消费整体下行的判断。反倾销调查未能刺激价格上涨，进一步确认需求端疲弱是价格下行的主导因素。

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