AI服务器电源供应链正在经历格局重塑。国盛证券研报显示，台达以超50%市占率垄断AC/DC电源市场，是全球唯一能提供从2万伏特高压电到0.8伏特芯片端用电完整解决方案的企业。光宝33KW Power Shelf已出货，麦格米特成为大陆首家进入英伟达GB200电源供应链的厂商。GB200 NVL72单柜48个PSU，2025年电源市场165亿元。台达、光宝、Flex、麦格米特四家构成当前核心供应商格局，大陆厂商正从边缘走向中心。

台达为AI服务器AC/DC电源供应器龙头，市占率超50%。公司是全球唯一能提供从2万伏特高压电到0.8伏特芯片端用电，完整一条龙电力解决方案的企业。数据中心建设若每段电力设施分配给不同供应商，易产生匹配性问题，台达能够提供上游到下游电力完整解决方案，具备显著竞争优势。

24Q3台达电源及零组件营收623亿新台币，利润14亿新台币，利润率22.4%（同比+7pcts，环比+2pcts）。24Q1/Q2利润率显著提升，随着英伟达AI服务器持续迭代升级，台达电源业务结构有望持续优化。根据英伟达官网，目前电源供应商为台达、光宝、Flex、麦格米特。

光宝为英伟达重要供应商。24Q3光宝营收368亿新台币，受惠AI服务器电源及云端运算产品规格提升，云端高阶电源营收稳定成长；毛利率22.4%、营业利润率10.7%，分别季增0.2及0.8pcts，主要系高价值事业比重提升、产品组合优化。

公司聚焦云端、光电、5G及新事业投入，研发投入持续增加，占当季总营收5.3%。33KW Power Shelf用于新一代AI服务器电源24Q4陆续出货，预计25Q1放量，公司看好2025年相关业务高成长表现。

麦格米特2024年10月15-17日OCP全球峰会正式推出适用于NVIDIA MGX平台的最新电源系统，完全模块化解决方案共6个5.5kw电源模块，在1U服务器电源架中提供33kW功率，效率高达97.5%，为英伟达指定的40余家数据中心部件提供商之一。

麦格米特提供的为GB200机柜使用的电源。根据Trendforce，在NVIDIA大力推动下，预期GB200 NVL72机柜将于2025年成为主要的采用方案。2023年以来研发费用每季度同比增长，随着GB200机柜放量，份额持续提高有望对营收业绩带来贡献。大陆厂商首次进入英伟达GB200电源供应链，标志着国产电源在AI服务器领域实现重要突破。

GB200 NVL72单柜采用8个power shelf共48个PSU（1:1冗余），侧柜另有2个power shelf，电源需求大幅提升。在5.5kw PSU单瓦价格2.5元、2025年GB200 NVL72等效出货量2.5万柜假设下，电源市场规模达165亿元。

根据台达PSU路线图，后续GB300/Rubin有望采用10kw PSU，功率密度提升以及1:1冗余趋势下，AI电源市场规模将持续增长。AWS Trainium2 Ultra采用4个33kw power shelf（共132kw），与GB200机柜类似，进一步验证高功率AI服务器电源需求的普遍性。