电网设备板块正处于国内特高压建设加速与海外电网升级共振的景气周期。源达证券建议关注四条投资主线：特高压核心设备、变压器出海、智能电表出海、配网设备升级。推荐标的包括：平高电气（高压开关龙头，受益特高压投资增长）、思源电气（输变电一次设备民企龙头，海外&网内外多极驱动）、金盘科技（干式变压器龙头，数据中心等多下游助力成长）、三星医疗（老牌配用电龙头，海外市场厚积薄发）。电网设备板块估值合理，业绩增长确定性较强，建议积极配置。

平高电气深耕高压开关设备行业，是国内高压开关领域龙头企业。公司在特高压GIS（气体绝缘金属封闭开关设备）领域具有领先优势，特高压项目是公司核心增长驱动力。“十四五”特高压“24交14直”投资3800亿元，较“十三五”增长35.7%，2025年特高压大概率加速核准开工，平高电气作为核心设备供应商有望深度受益。

公司2024-2026年归母净利润一致预期分别为14.4/17.1/19.0亿元，对应PE 14.1/11.9/10.7倍，当前PB 1.9倍，估值处于合理区间。配网设备需求增长、海外市场拓展也构成公司中长期增长动力。

思源电气是输变电一次设备领域民企龙头，产品覆盖变压器、开关、互感器、电容器等。公司核心竞争力在于：产品线丰富（覆盖输变电一次设备主要品类）、技术实力突出（多项产品国内领先）、海外市场拓展积极（变压器出海受益者）。公司2024-2026年归母净利润一致预期分别为26.1/32.4/39.7亿元，对应PE 22.1/17.8/14.5倍，当前PB 4.7倍。国内电网投资加速、海外变压器需求高增、新能源并网配套需求增长三重驱动下，公司有望保持较快增长。

金盘科技是国内干式变压器龙头企业，产品广泛应用于数据中心、新能源、轨道交通、工业制造等领域。公司核心增长逻辑：全球变压器供需偏紧，干式变压器出口持续受益；AI数据中心建设加速，变压器需求显著增长；新能源并网配套需求持续释放。公司2024-2026年归母净利润一致预期分别为8.0/10.4/12.9亿元，对应PE 18.6/14.2/11.4倍，当前PB 3.2倍。数据中心和新能源两大下游高景气驱动公司业绩持续增长。

三星医疗是老牌配用电龙头企业，主营智能电表、配电设备、电力系统解决方案。公司核心增长逻辑：全球智能电表市场快速增长（CAGR 8.94%，2032年515亿美元）；新兴市场智能电表渗透率不足10%，增长潜力巨大；公司海外市场布局广泛，厚积薄发。公司2024-2026年归母净利润一致预期分别为29.0/35.7/43.6亿元，对应PE 10.5/8.5/6.9倍，当前PB 2.7倍，估值在板块中处于较低水平，配置性价比突出。

表：电网设备核心推荐标的

公司	代码	PB	2024E归母净利（亿元）	2025E归母净利（亿元）	2024E PE	核心驱动
平高电气	600312.SH	1.9	14.4	17.1	14.1	特高压GIS龙头
思源电气	002028.SZ	4.7	26.1	32.4	22.1	一次设备民企龙头+出海
金盘科技	688676.SH	3.2	8.0	10.4	18.6	干变龙头+数据中心
三星医疗	601567.SH	2.7	29.0	35.7	10.5	智能电表+出海