华鑫证券周报显示，本周纯碱、MDI、TDI等关键化工品价格走势分化。纯碱市场情绪消极，轻质纯碱跌2.26%至1262元/吨，重质纯碱跌3.57%至1350元/吨，受玻璃需求疲弱及碱厂出货压力拖累。聚合MDI涨0.32%至15800元/吨，北方大厂控货与终端需求低迷博弈，价格涨跌互存；纯MDI跌2.01%至17100元/吨。TDI涨0.88%至11400元/吨，成本支撑与需求疲软的矛盾主导行情。制冷剂R134a、R32维持强势，配额制下供应刚性支撑价格高位运行。

本周纯碱现货市场价格重心下移。轻质纯碱市场均价1262元/吨（-0.71%），重质纯碱市场均价1383元/吨（-1.14%）。安徽、江苏、浙江、河南、山东、青海等地区个别碱厂报盘窄幅让利，区域市场价格同步下调。

纯碱期货盘面弱稳震荡，难为现货市场提供有效支撑。需求端玻璃市场整体运行弱势，厂商采购热情不高，碱厂出货承压。供应端装置复产提负与检修减产并存，但整体供应量稍有增加，碱厂出货压力日渐明显。伴随内蒙古区域某大型天然碱矿采矿权归属尘埃落定，现货市场情绪愈显消极，市场低价持续下探，部分碱厂几近亏损。综合来看，少量检修难为市场提供有力支撑，预计纯碱市场弱稳整理。

本周聚合MDI市场均价15800元/吨（+0.32%）。周期前北方大厂发布二旬暂不接单消息，整体供应或有减少预期，市场信心有效提振。但传统淡季期间国内需求疲软，场内询盘氛围一般，实际成交乏量，价格短暂上提后阴跌下行。周中后期北方大厂再次释放不接单消息，市场炒涨氛围浓厚，业者提高报价试探市场反应。但供需矛盾仍是决定因素，供应缩减需求疲软对冲，价格再次上行后转为弱稳运行。

纯MDI（华东）跌2.01%至17100元/吨，受下游需求更为低迷拖累，终端采购刚需为主。北方大厂控货坚决，成本端支撑增强，但终端需求持续低迷，叠加淡季行情影响，下游企业入市采购情绪不佳，多小单刚需维系。预计下周聚合MDI市场窄幅震荡。

本周TDI市场均价11400元/吨（+0.88%）。周初价格大幅下探吸引少数业者抄底接货，交投氛围尚可；甲苯价格持续攀升，成本端压力凸显，中间环节试探性上探报盘，带动TDI价格小幅回涨。但价格抬升后下游对高价抵触明显，采买意愿低迷，成交以刚需小单为主。临近月底结算周期，中间环节担忧高价结算风险，推涨动力受限。

目前TDI国产货源含税市场执行10800-11600元/吨，上海货源含税11400-11800元/吨。尽管周内上海C工厂上调指导价格释放利好，但下游及终端客户对高价仍存抵触，利好效应未明显体现。淡季需求消耗速度较慢，市场库存难有显著消化。预计短期成本端与需求端博弈持续，TDI市场在现有区间内震荡调整。

R134a主流出厂报价49000元/吨，维持偏强态势；R32主流报价51500-53000元/吨，强势运行。生产配额制度约束下供应弹性受限，企业挺价意愿明显。伴随天气转热，R134a下游维修市场需求预期稳步提升；新能源汽车保持增速叠加国补加码，需求空间有望递增。R32方面，夏季空调企业进入生产高峰，企业主供长协订单，贸易市场散水货源紧俏，推动价格节节攀升。

预计制冷剂市场延续偏强运行。R134a高温天气带动车用空调市场进入旺季，叠加新能源汽车产销持续增长，仍有上行空间。R32传统旺季下空调企业排产保持增速，后市预期继续向好发展，涨势延续。

表4：纯碱/MDI/TDI/制冷剂价格对比

品种	价格	周涨跌幅	核心驱动
轻质纯碱（华东）	1262元/吨	-0.71%	需求疲弱+供应增加
重质纯碱（华东）	1350元/吨	-3.57%	玻璃需求弱势+碱厂让利
聚合MDI（华东）	15800元/吨	+0.32%	大厂控货vs淡季需求
纯MDI（华东）	17100元/吨	-2.01%	需求低迷
TDI（华东）	11400元/吨	+0.88%	成本支撑vs需求疲软
R134a	49000元/吨	偏强	配额制+旺季需求
R32	51500-53000元/吨	强势	配额制+空调旺季