民生证券最新报告指出，超级电容正成为英伟达GB300系列服务器的全新增量。据北美领先的AI基础设施提供商伟创力（Flex）披露，其基于超容的储能系统（CESS）将于1H25开始生产，并将于3Q25开始商业化供应，超容或将成为GB300系列标配。武藏与Flex合作，单模组可提供20kW功率，下一代Rubin架构将提高至40kW。超级电容在AI数据中心的主要功能包括：紧急供电（市电中断时毫秒级响应，率先为服务器提供临时电源）和平滑电路波动（AI芯片功耗增大导致功率波动陡峭，超容快速响应削峰填谷）。江海股份作为国内超容龙头，方案完全达到GB300性能、功用要求，具备产能大、扩产周期短、特别是成本低的优势，AI有望成为公司第二成长曲线。

超级电容在AI数据中心扮演着关键角色。当数据中心发生停电时，超级电容作为一级备电会率先为服务器提供临时电源，其响应速度极快，可在毫秒级时间内完成充电和放电，最大程度防止服务器因供电延迟而导致的数据丢失。而后则由UPS蓄电池以及柴油发电机接续供电。随着AI芯片功耗增大，在训练或推理过程中功率波动更加陡峭，对电路造成损害并影响芯片性能。超级电容器的高功率密度快速响应特性可以较好应对电源波动，在电力负载突然变化时立即提供瞬时功率补偿，实现削峰填谷，平抑负载浪涌，确保电压稳定及电路和芯片正常运行。超级电容器主要有双电层电容（EDLC）和锂离子混合超容两条技术路线。EDLC全球龙头为Maxwell，在风电等领域已有广泛应用；锂离子混合超容则结合了锂离子电池和EDLC的特性，预计将成为数据中心领域的主要路线。武藏精密为该解决方案的主要提供商，其产品命名为混合超级电容（HSC），江海股份则称相应产品为锂离子超容（LIC）。

武藏超级电容采用方形结构，每个超容模组包含28颗超级电容，单模组可提供20kW功率，GB300单机柜根据电力系统设计需求采用若干个模组。在武藏的产品规划中，英伟达下一代Rubin架构的超容模组单模组功率将提高至40kW，较Blackwell Ultra（GB300）翻倍。伟创力和武藏已宣布进行广泛合作，提供伟创力设计和制造的基于电容器的储能系统（CESS），该系统采用武藏HSC技术，与服务器机架电源系统集成。伟创力CESS解决方案旨在平衡峰值功率，在数据中心进行AI训练和推理时保护电网免受强烈浪涌和线路干扰。甲骨文目前正在探索采用武藏超容解决方案，希望通过实施武藏HSC方案提高机架内的吸收能力，解决人工智能工作负载产生的电力波动，从而最大限度地减少对数据中心基础设施和电网的影响。武藏扩产规划显示AI对于超容的需求快速扩张：当前年产能仅20万颗；2025年扩建北杜工厂，1Q25产量提升至150万颗；2026年9月山梨县新厂运营，产量进一步扩张至650万颗，并计划2027年实施更大扩产。

表：锂离子混合超容与各种蓄电装置特性对比

特性	锂离子混合超容	EDLC	锂电池	铅酸电池
功率密度	高	高	中	很低
快速充放电	以秒为单位	以秒为单位	以小时计	以小时计
使用寿命	长	长	相对较短	短
安全性	高，不易燃	高，不易燃	低（自热/点燃）	高，不易燃
工作温度	-30℃至70℃+	好（可达60℃）	非常差（可达40℃）	非常差

江海股份深耕超级电容器，已成为国内超容龙头。产业布局上，江海是全球在电力电子领域少数几家同时在铝电解、薄膜、超容三大类电容器研发、制造和销售的企业之一，各产品形成协同效应。底层技术路线上，江海锂离子超级电容技术源自2013年接受的日本ACT全部知识产权转让（武藏源自GM Energy收购），二者均为锂离子超级电容，技术路线相近。2016年开始，江海利用8亿募投资金对原有超容技术及生产工艺进行改造，当前已与相关生产商探讨技术方案，在方案上完全达到GB300的性能、功用要求，并具备产能大、扩产周期短、特别是成本低的优势。公司MLPC等产品也已适配AI数据中心，有望将AI打造成公司第二成长曲线。江海股份超容产品已广泛应用于智能三表、风电变桨、智能电网改造、轨道交通、油改电项目、港口机械等领域，其中锂离子超级电容器在发电侧、用户侧调频、石油勘探、油改电等应用领域开始应用，在线运营效果良好。