德邦证券发布的《政策引领、赛事驱动，旅游及本土零售有望受益》报告指出，冰雪产业在赛事驱动和政策引领下成为旅游行业确定性较强的细分赛道。根据《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》，自2015年以来中国冰雪产业规模从2700亿元迅速扩张到2023年的8900亿元，复合增速16%，预计2024年达9700亿元，2025年有望突破万亿元大关。2024年11月国务院最新意见明确2027年和2030年冰雪产业规模目标分别为1.2万亿元和1.5万亿元，成长空间充足。

中国冰雪产业自20世纪中期萌芽，在2015年北京成功申办冬奥会后迎来关键转折点。2022年冬奥会的成功举办和系列设施的铺设让冰雪运动这一小众专业体育运动实现“破圈”。2015-2023年冰雪产业规模从2700亿元增至8900亿元，CAGR达16%。2024年产业规模预计达9700亿元，2025年有望突破万亿元大关。根据国务院2024年11月最新发布的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，2027年和2030年行业规模目标分别达到1.2万亿元和1.5万亿元，冰雪产业成长空间大。

从细分行业来看，下游冰雪旅游市场贡献产业主要规模。根据中国旅游研究院数据，2023-2024年冰雪季冰雪旅游市场规模达5247亿元，占2023年冰雪产业规模59%。全国冰雪旅游人数从2016-2017冰雪季1.7亿人次增至2023-2024冰雪季4.3亿人次，CAGR达14.19%，2024-2025冰雪季有望突破5亿人次。冰雪游客单价整体水平在1000元以上，高于全国旅游平均客单价水平。哈尔滨2024年元旦期间游客接待量与旅游总收入均达历史峰值，旅游收入59.14亿元。

自2015年获得北京冬奥会赛事举办权后，国内陆续出台政策支持冰雪产业发展。2016年《冰雪运动发展规划》提出到2025年形成冰雪运动发展格局；2021年《冰雪旅游发展行动计划》推动冰雪旅游消费规模扩大；2024年11月国务院最新意见提出巩固扩大“三亿人参与冰雪运动”成果，以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展。到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元，到2030年达到1.5万亿元。政策引领下冰雪产业有望成为扩内需的重要增长点。

表1：中国冰雪产业规模增长与政策目标

年份	产业规模（亿元）	关键事件/政策
2015	2700	北京申冬奥成功
2023	8900	冬奥会后加速增长
2024E	9700	持续高增长
2025E	10053	首次突破万亿
2027E	12000	国务院政策目标
2030E	15000	国务院政策目标

冰雪产业链上游重投入——冰雪场地建设运营成本高，自然冰雪景区相较人工场地具备先发和成本优势；中游重运营——赛事组织、运动培训相对轻资产；下游直接受益——OTA、旅行社、酒店餐饮、本地零售等传统消费行为。2023年国内冰雪装备器材市场规模已达220亿元，冰雪培训行业市场规模约72.2亿元。冰雪产业有望补足冬季旅游淡季特点，抹平旅游行业周期性，带来冬季增量。建议关注长白山、大连圣亚、西域旅游、大商股份、中兴商业。

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