招商证券发布的消费电子报告指出，AIPC正迎来重大市场转型。Canalys预测2024年全球AIPC出货约4800万台（占PC总出货18%），2025年将超1亿台（占40%），2028年达2.05亿台（2024-2028年CAGR 44%）。Counterpoint预测AI PC渗透率从2024年34%上升至2027年78%。联想高管预计AIPC普及率将在未来2-3年内达到40-50%甚至80%，未来3-4年内每一台PC都会成为AI PC。微软10月终止Windows10支持将迫使数亿PC用户更新设备，成为重要催化剂。

2024年全球PC出货量2.6亿台（+1%），经历两年下滑后恢复增长。24Q4出货6890万台（+1.8%），IDC表示国补政策使消费领域表现好于预期，企业在Windows10支持终止（2025年10月）前继续升级硬件。Canalys认为2025年全球PC市场将加速增长，因为微软10月终止Windows10支持将迫使数亿PC用户更新设备。平板电脑24Q3出货3960万台（+20.4%），IDC预计2024年平板电脑出货同比增长7.2%。

Canalys定义AIPC最低要求是拥有专用芯片组或模块以运行端侧AI工作负载。2024年AIPC出货约4800万台（占18%），2025年将超1亿台（占40%），预计2028年供应商将出货2.05亿台AIPC，2024-2028年CAGR高达44%。Counterpoint预测AI PC渗透率从2024年34%上升至2027年78%。CES期间，联想执行副总裁Luca预计AIPC普及率将在未来2-3年内达到40-50%，甚至高达80%，未来3-4年内每一台PC都会成为AI PC。

2025年CES多款AIPC新品亮相：1）联想全球首款卷轴屏AIPC ThinkBook Plus Gen6；2）惠普、戴尔、华硕推出AIPC新品；3）英伟达发布RTX50系列（Blackwell架构），RTX5070具有4090相同性能，售价549美元起；4）英伟达发布Project DIGITS个人AI超级计算机，配备GB10 Grace Blackwell超级芯片，提供一千万亿次AI计算性能，与联发科合作开发，预计五月上市。高通推出新款骁龙X平台（4纳米），运行Copilot+PC售价低至600美元，预计到2026年将有超100款骁龙X笔记本电脑上市。

AIPC渗透率提升驱动处理器、PCB、散热、电池、结构件等环节升级。处理器端，AMD MI350系列25H2发布、英特尔Arrow Lake将NPU引入桌面端、高通骁龙X布局600美元市场；散热端，AI算力提升推动VC均热板、石墨烯等散热材料升级；电池端，AI功耗提升推动高容量/快充电池需求；PCB端，AI PC主板HDI/SLP升级推动价值量提升。建议关注立讯精密（整机组装）、鹏鼎控股（PCB）、生益科技（CCL）、珠海冠宇（电池）等。

表4：AIPC出货量预测

年份	Canalys AIPC出货量	Canalys渗透率	Counterpoint渗透率
2024	4800万台	18%	34%
2025	超1亿台	40%	—
2027	—	—	78%
2028	2.05亿台	70%+	—

AIPC带来的影响将在2025-2027年更为显著，联想高管预测3-4年内每一台PC都会成为AI PC。Canalys认为兼容AI的新一代PC将改变我们的工作方式，混合云计算和本地计算将大幅提高工作效率。建议关注AIPC产业链相关标的：整机组装（立讯精密、比亚迪电子）、PCB（鹏鼎控股、东山精密）、CCL（生益科技）、电池（珠海冠宇、欣旺达）、结构件（长盈精密、蓝思科技）等。风险提示：AIPC应用落地不及预期、PC需求不及预期。

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