AI大模型商用进程加快，智算中心建设正进入加速期。甬兴证券研究报告指出，2023年中国智算中心市场规模达879亿元（同比增长90%以上），预计2028年有望达2886亿元。中国智能算力规模2028年预计达2781.9EFLOPS，2020-2028年CAGR达57.09%。智算中心服务体系中，算力租赁市场目前处于起步期，用于租赁的算力占比约35%，未来发展空间广阔。AI大模型应用场景不断丰富，增长动力正逐渐从训练切换至推理，产业链各环节迎来放量机遇。

根据中国智算中心产业发展白皮书（2024年），AI大模型应用场景不断丰富，商用进程加快。2023年中国智算中心市场规模达879亿元，同比增长90%以上，增速领跑数据中心细分领域。预计2024年国产化芯片产能提升，算力供给瓶颈将逐渐缓解。未来智算中心市场增长动力逐渐由训练切换至推理，市场进入平稳增长期，预计2028年中国智算中心市场规模有望达到2886亿元，2023-2028年CAGR约26.8%。算力规模的持续扩张为AIDC产业链各环节提供了坚实的增长基础。

根据IDC与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，预计到2028年将达到2781.9EFLOPS。2020-2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达到57.09%。智能算力已成为算力增长的最核心驱动力，占整体算力的比例持续提升。AI大模型的训练和推理需求是智能算力规模高速增长的主要推动因素，随着模型迭代和应用落地，算力需求有望持续超预期。

截至2024年8月，中国智算中心项目呈现多元化投资格局。互联网及云厂商在智算中心建设中占据重要地位，提供强大的资金、技术支持和市场应用，以及市场化的管理运营机制，相比于政府等国资平台更注重效率和效益。地方政府主导的项目数量占比较高，但互联网及云厂商在算力规模上的占比领先。企业主体的深度参与确保了智算中心的市场化运营和商业可持续性，是推动AIDC产业健康发展的关键力量。

智算中心服务体系涵盖IaaS（机房托管）、PaaS（算力租赁）、MaaS（AI平台服务和模型定制）和SaaS（AI应用服务）四层架构。机房托管与算力租赁是当前主流服务模式，算力租赁市场目前处于起步期，投入使用的算力中用于租赁的部分占比35%左右，其他均为自用。智算算力租赁业务兴起的原因：一是短期内智算资源供给能力不足（特别是GPU芯片紧缺），二是自建智算中心投资规模大、运维能力要求较高，算力使用综合成本高。随着算力租赁市场的成熟，中小企业和开发者参与AI应用开发的门槛将进一步降低。

AIDC智算中心市场的高速增长将带动全产业链受益。建议关注四大方向：AIDC服务商（中国联通、中国电信、中国移动、光环新网、世纪互联）、AI服务器（浪潮信息、工业富联、中科曙光、紫光股份、中兴通讯）、交换机（中兴通讯、盛科通信、紫光股份、锐捷网络）、光连接与铜连接（中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、华丰科技）、温控（英维克、浪潮信息、高澜股份、中科曙光）。国产大模型加速国产算力建设，算力基础设施投资有望持续超预期。

中国智算中心市场规模与算力规模预测

指标	2023年	2025年E	2028年E	CAGR
智算中心市场规模	879亿元	—	2886亿元	约26.8%
智能算力规模（EFLOPS）	—	1037.3	2781.9	57.09%
算力租赁占比	约35%	—	—	—

AI模型与应用发展不及预期、贸易摩擦加剧的风险、国内算力资本开支不及预期是行业面临的主要风险。若AI应用落地速度放缓或算力投资低于预期，可能影响AIDC产业链的整体景气度。