国元证券报告聚焦中国AI产业自主突破。DeepSeek为中国AI产业自主可控补齐关键一环。DeepSeek-V3以557.6万美元极低训练成本实现高性能应用，训练成本仅为OpenAI GPT-4的十分之一。DeepSeek-R1彻底摆脱监督学习，单独使用强化学习实现巨大提升，证明中国有自主研发高性能AI模型的能力。中国原本已在AI领域具备雄厚实力——全球领先的通信网络、互联网平台、云计算、消费电子和新能源汽车产业链，DeepSeek的突破推动中国AI产业链进入自主发展快车道和估值提升阶段。

技术突破层面，DeepSeek-V3以极低成本（557.6万美元）证明了自主创新能力，在数学、代码能力和中文知识问答等方面表现优异，打破了中国AI只能模仿的刻板印象。DeepSeek-R1在算法层面彻底摆脱监督学习，单独使用强化学习实现巨大提升，缩小了与美国在AI核心技术上的差距。

行业应用层面，DeepSeek通过开源和降低技术门槛推动AI普惠应用，“DeepSeek+行业”模式会演绎出宽广的资本市场行情，为中国AI相关产业开拓更广阔发展空间，加速各行业智能化转型。产业生态层面，DeepSeek通过开源等举措有助于建立自主可控技术社区，提升中国在全球科技竞争中的地位，吸引全球开发者参与构建中国AI技术生态。

中国原本已经在AI领域具备了雄厚的实力。基础设施层面，全球最先进的通信网络设施和技术（5G基站425万个，覆盖80个国民经济大类）；平台层面，全球领先的互联网平台公司、大数据和云计算业务；硬件制造层面，全球第一的智能手机等消费电子制造产业链，以及全球第一的新能源汽车制造产业链。

这些积累为AI产业发展提供了坚实基础。中国已从技术“搭便车者”转变为技术创新的主要贡献者。DeepSeek的成功让世界看到AI在中美之间的实际差距以及中国企业在技术封锁下的高速进步，极大地提高了中国相关企业的自信心，激励更多中国企业投身于AI等高科技领域的创新研发。

中国在智能驾驶、机器人和消费电子领域拥有成熟的大规模应用，足以支持AI应用持续迭代。中国是全球最大的智能驾驶市场和最大的工业制造国，仅仅中国市场就足以为产业提供充足详实的数据来支持AI迭代。传感器、芯片、电机、电池等核心零部件在智能汽车和机器人之间高度复用；感知识别、决策规划、软件架构等技术层面高度相通。

随着中国科技和AI产业自主可控与整体竞争力不断提升，中国科技资产的盈利空间与盈利稳定性不断增强。截至2025年2月17日，恒生科技指数PE为25倍，纳斯达克指数PE为45倍，中国科技资产估值仍有较大提升空间。

DeepSeek vs OpenAI核心对比

维度	DeepSeek-V3	OpenAI GPT-4
训练成本	557.6万美元	约5576万美元（估计）
相对成本	1/10	10倍
算法创新	摆脱监督学习，纯强化学习	依赖监督学习+强化学习
开源策略	开源	闭源