华创证券报告指出，AI行业的发展基本有三大要素——数据、算力和算法。对于医疗AI来说，最重要的是算法和数据。医疗行业数据多为医疗机构或企业私有，基于海量私有数据构筑的模型具有极高的进入壁垒。报告建议重点关注五家A股标的：华大智造（基因组学数据入口）、金域医学（ICL龙头病理数据）、迪安诊断（ICL业务积累病理数据）、泰格医药（临床CRO数据）、诺思格（CRO临床数据）。五家公司均有望受益于医疗数据要素价值重估和AI赋能带来的效率提升。

华大智造是国内基因测序设备龙头，Illumina被制裁有望加速替代国内存量市场。产品竞争格局极好，占据绝对龙头地位。在AI赋能方面，AI技术可优化基因测序设备的性能，提高测序效率和数据质量；AI还可用于实验室自动化设备操作和大规模基因数据分析，支持科研和临床应用。随着AI大浪潮下医药公司加速购买测序仪以获取数据，华大智造作为基因组学数据入口将直接受益。当前市值312亿元，市净率3.83倍。

金域医学是国内ICL龙头，积累下拥有全面的病理数据和诊断产品开发能力。在AI布局方面：实验室运营上AI赋能生产、服务流程，加速企业数智化转型；推出“小域医”AI助手，在客户服务中担任临床医生的AI医学检验助手，提供解读报告结果、检测项目推荐等服务；发布智慧实验室信息化管理系统架构，推出irisLIMS第四代产品；病理诊断方面发布宫颈细胞病理图像处理软件，推出组织病理泛癌种诊断大模型；与华为云签署AI健康管理合作协议，共建慢性白血病药物治疗停药预测模型。当前市值167亿元，2025年PE 24.2倍，PB 2.00倍。

迪安诊断在ICL业务积累下拥有全面的病理数据和诊断产品开发能力。旗下泰雅科技基于大模型打造了服务医学领域一站式AI产品“医雅AI大模型平台”，已上线并覆盖多个医学应用场景，为新药研发、临床试验及注册申报等领域提供智能翻译、医学写作等解决方案。当前市值111亿元，2025年PE 18.0倍，PB 1.43倍。

泰格医药是国内临床CRO龙头，积累了全面的临床数据。诺思格AI平台已上线多个功能，应用场景覆盖医学撰写、药物警戒SAE Narrative（严重不良事件叙述性报告）和SAE SUSAR（可疑且非预期严重不良反应报告）、数据统计和分析等多个临床试验业务领域。AI提高临床环节效率、降低成本，临床CRO企业有望率先实现AI商业化落地。泰格医药当前市值519亿元，2025年PE 31.9倍，PB 2.34倍；诺思格当前市值56亿元，2025年PE 28.6倍，PB 2.97倍。

催化剂方面，2024年上海数据交易所上线全国医疗体系首批合规可交易的数据产品，全国17个数据交易所共上架1358个医疗领域数据产品，数据要素市场化进程加速。2024年11月国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，未来商业保险深入发展有望将创新检测纳入支付，形成正循环。

风险方面包括：国内医疗数据流通机制发展不及预期/数据合规风险；商业保险发展或创新检测项目纳入报销进展不及预期；AI应用商业化落地不及预期；市场竞争加剧风险。

A股医疗AI推荐标的估值与逻辑

公司	市值（亿元）	25E PE	PB	核心AI逻辑
华大智造	312.2	NA	3.83	测序数据入口，AI优化设备性能
金域医学	167.0	24.2	2.00	ICL病理数据+“小域医”AI助手
迪安诊断	111.2	18.0	1.43	泰雅科技“医雅AI”平台
泰格医药	518.7	31.9	2.34	临床CRO数据+AI提效降本
诺思格	55.7	28.6	2.97	CRO临床数据+AI多场景覆盖