中邮证券研究报告深度解析了美国国防科技公司Anduril的崛起之路。成立于2017年的Anduril，以“软件定义战争”为核心理念，用6-12个月的交付周期颠覆传统军工5-10年的模式。截至目前，公司已完成超37亿美元融资，估值达140亿美元，获得超15亿美元国防订单。2024年8月，Anduril宣布自投近10亿美元建设“Arsenal-1”超级兵工厂，面积达500万平方英尺，年产能达数万套军事系统。Anduril模式正在深刻重塑全球国防科技产业格局。

Anduril创始人Palmer Luckey因创立Oculus VR眼镜而闻名，2014年以20亿美元将公司出售给Meta。2017年，Luckey与硅谷知名投资人Peter Thiel的Founders Fund共同创立Anduril，旨在以快速原型开发和规模化生产取代传统“PPT军工”模式。Anduril不会等待客户提出需求，而是直接找出问题、利用自有资金研发、自主生产并开发软件、直接面向客户销售，创意在几个月内转化为部署能力。

截至目前，Anduril共完成7轮融资，筹集资金超37亿美元。2024年8月完成15亿美元F轮融资，估值达140亿美元，由Founders Fund和Sands Capital共同领投。2025年计划融资25亿美元，估值预计达280亿美元。公司还通过收购Area、Blue Force Technologies、Copious Imaging、Dive Technologies、Adranos、Numerica等6家公司快速扩充产品线，覆盖无人机、无人艇、固体火箭发动机、雷达感知等领域。

Anduril在2022年发表使命宣言，对传统国防工业进行了系统批判。曾几何时，美国及其盟友的武装部队因其宛如科幻作品的技术而备受艳羡，如今他们所装备的工具却比人们日常使用的落后数十年——一辆特斯拉中的人工智能含量比任何美国军用车辆都要多，Snapchat的计算机视觉能力超过美国国防部任何系统，2019年美国核武库还在使用软盘。

大型国防公司研发投入仅占收入1%-4%，而大型科技公司研发投入占10%-20%，科技初创公司可达60%-70%。国防承包商很少主动开发产品，而是等待政府下达研发任务并由此获得直接补偿。他们还容忍长期的失败——当一个公司参与项目长达十年却仍未造出承诺的产品时，政府只能选择继续注资挽救项目而非取消合同。经过20年整合，国防行业老化、机构臃肿、难以吸引顶尖工程人才。

Anduril认为，美国国防部大多数创新重点领域，包括人工智能、网络化武器、网络安全，部分或全部都依赖软件来实现。未来战场将充斥着AI驱动的无人系统，集群弹药、自主无人机或巡航导弹防御系统的硬件组件只是其中的一部分，软件将改变战争的作战方式。DARPA提出的“马赛克战”概念描绘了这样一个未来：无处不在且成本低廉的无人平台能够发现目标、传递信息、从安全地带打击敌人。

传统国防承包商在软件方面举步维艰，不仅因为工程人才流向了硅谷，还因为现代软件开发实践与他们的经营方式存在冲突。软件是通过尽快推出最小可行产品然后迭代改进来开发的，而国防承包商习惯了缓慢开发大型硬件系统。Anduril提出，当今军事系统应更像特斯拉而不是福特，更像苹果而不是诺基亚——以软件为核心、快速迭代、直面消费者。

Anduril倡导的新军工模式包括三原则。第一，私有资金研发，出售现成产品——公司用自有资金为研发提供支持，快速高效设计新产品，然后将“现成的”产品出售给政府，SpaceX是成功先例。第二，围绕使命研发而非围绕规格研发——问题本身应成为首要考虑因素。第三，软件优先——软件是未来武器系统的核心。

2024年8月，Anduril宣布利用F轮融资资金建造“Arsenal-1”超级兵工厂，自投近10亿美元。2025年1月选定俄亥俄州哥伦布市为选址，面积达500万平方英尺，拥有超500英亩土地可供扩建，创造超4000个直接就业岗位，全面投产后每年经济产出超20亿美元。Arsenal OS将设计、开发和大规模生产阶段整合于一体，首批产品将于2026年7月开始生产，目标是创造比当前国防工业产量高出几个数量级的生产能力。

表1：Anduril与传统国防承包商模式对比

对比维度	Anduril模式	传统国防承包商
交付周期	6-12个月	5-10年
研发模式	自有资金投入，出售现成产品	依赖成本加成合同
研发投入占比	接近科技公司水平	1%-4%
人才来源	硅谷工程师+退伍军人	传统军工体系
生产规模	Arsenal-1年产能数万套	传统生产线，周期长

我国高度重视装备的智能化、低成本发展。党的二十大报告指出，要坚持机械化信息化智能化融合发展。2021年8月陆军装备部发布倡议，要求形成可放量、可持续、可回补的规模优势；开放引入先进技术、果断淘汰落后产能；打破“肥水不流外人田”的行业壁垒，引入优质资源、倒逼产业升级。2025年2月，新修订的《军队装备科研条例》鲜明立起高质量、高效益、低成本、可持续发展新理念。

Palantir CEO Alex Karp将AI发展形容为“奥本海默时刻”——对自主武器和AI的担忧并非毫无道理，但停止开发是错误的，这是一场与中俄等国争夺霸权的全球竞赛。Anduril模式对中国军工产业的启示在于：需要更多以AI软件定义装备的“新势力”企业，通过商业化思维和快速迭代能力，实现武器装备的低成本、智能化、规模化发展。相关标的包括高德红外（全产业链布局、多个装备总体项目竞标胜出）、广东宏大（传统弹药+智能武器装备）、纳睿雷达（全固态COTS设计实现小型化低成本）、中科海讯（智能声呐+自主UUV/USV）、格灵深瞳（收购国科亿道开拓军工智能化）。