国金证券最新TMT行业周报指出，DeepSeek在2月24日-28日启动“开源周”，连续5天公开核心技术，并在第六天披露推理系统技术秘籍：每日总成本8.7万美元，理论收入56.2万美元，成本利润率高达545%（日净赚34.6万美元）。2月28日OpenAI发布GPT-4.5，为迄今规模最大、知识储备最丰富的模型。英伟达FY25Q4营收393亿美元同比+78%，Blackwell芯片首个季度实现数十亿美元销售额。AI算力、端侧、应用三线并进，TMT板块高景气延续。

DeepSeek于2月24日正式启动“开源周”，计划连续5天每天开源一个项目。开源发布涵盖FlashMLA（Hopper架构GPU解码内核）、DeepEP（MoE模型通信库）、DeepGEMM（Hopper GPU矩阵乘法库）、DualPipe（双向流水线并行算法）及3FS文件系统等核心技术。

开源周第六天，DeepSeek不仅放出了推理系统技术秘籍，还公开了每日成本和理论收入。统计2月27日24点至2月28日24点数据：每日总成本87，072美元（约人民币63万元）。若所有Token都以DeepSeek-R1价格计费，每日总收入562，027美元（约人民币409万元），成本利润率达到545%（换算为85%利润率），理论上DeepSeek每日净赚474，955美元（约人民币346万元）。

DeepSeek于1月20日发布R1模型，性能比肩OpenAI o1正式版。截至2月15日，DeepSeek移动端上线36天，日活已突破3，781万人，是当日ChatGPT日活量的61.97%。2月26日，DeepSeek推出错峰优惠活动，北京时间每日00:30-08:30 API调用价格大幅下调。

电子板块重点关注一季度业绩有望高增长方向。iPhone 16e积极拉货，苹果产业链一季度淡季不淡，业绩有望快速增长。从产业链了解，AI-PCB在英伟达GB200服务器拉货、CSP厂商ASIC芯片服务器拉货及800G交换机拉货带动下需求强劲。北美客户需求旺盛，阿里、字节等国内互联网大厂也加快拉货节奏，核心受益公司AI-PCB满产满销。AI拉动下PCB下游整体复苏，覆铜板稼动率积极提升，出现部分公司涨价情况。

存储芯片方面，SK海力士DDR5价格持续走高，现货市场惜售氛围明显，供货商普遍观望，现货成交价已上涨至USD 4.70。NAND Flash现货市场持续升温，eMMC现货价格全面上扬，其中4G/8G/16G eMMC涨幅达8%-10%。研判在存储芯片涨价带动下，核心受益公司一季度业绩有望高增长。建议关注德明利、江波龙、佰维存储等。

半导体设备方面，2024年1-11月中国从荷兰半导体设备进口额达81.75亿美元，同比增长34%，进口光刻机台数共计228台。华为任正非透露中国先进半导体制造工艺能够生产等效5.5nm芯片，国内先进制程加速推进。SEMI预计2025年全球300mm晶圆厂设备支出将增长24%至1232亿美元，首次突破1000亿美元。

英伟达发布FY25Q4财报，实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，高于市场预期380.5亿美元；FY26Q1营收指引430亿美元，高于市场预期417.8亿美元。黄仁勋表示市场对Blackwell芯片新品需求惊人，已成功大规模生产Blackwell AI超级计算机，首个季度实现数十亿美元销售额。

DeepSeek开源推动AI普惠，带动大模型市场持续繁荣。在大模型投资中约60%用于硬件采购，服务器约占总资本开支69%。2025年推理需求大规模上量，AI应用从云服务向海量终端扩散。IDC是AI发展与部署的基础，2025年国内算力需求与算力密度进一步攀升，液冷渗透率有望提高。数据港是阿里IDC供应商，已建成35座数据中心；润泽科技、光环新网等IDC供应商有望深度受益。

物联网模组方面，DeepSeek带动AI模型在边缘侧部署落地速度加快。广和通发布Fibocom AI Stack，帮助智能设备快速实现AI能力商用；移远通信与火山引擎豆包大模型团队合作布局陪伴类AI玩具；美格智能发布AIMO智能体产品，最高可提供100TOPS AI终端侧能力。

2月28日，OpenAI发布最新模型GPT-4.5，是迄今为止规模最大、知识储备最丰富的大模型。2月阿里Wan2.1视频生成大模型在Apache 2.0许可下开源，VBench评测大幅领先Sora、Gen3、Pika等。2月24日Pixverse V4发布，可5秒生成AI视频。

腾讯元宝、百度搜索、什么值得买、飞书、天工AI等多款应用已接入DeepSeek-R1。阿里云Q4 AI收入连续六个季度三位数增长，CEO表示未来三年在云和AI基础设施投入预计将超越过去十年总和。国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，推动AI与实体经济深度融合。

本周传媒板块建议关注：AI方面继续看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具变化及相关标的，同时关注AI生成视频进展及对游戏行业的赋能。游戏方面，2月21日110款新游获版号，大模型平权背景下AI对游戏的赋能将继续深化。影视方面，院线进入淡季，但基于春节档及《哪吒2》超预期表现，预计院线板块Q1业绩较强势。

DeepSeek推理系统每日运营数据（2月27日-28日）

指标	金额（美元）	金额（人民币）
每日总成本	87,072	约63万元
每日理论收入（R1价格计费）	562,027	约409万元
理论日净利润	474,955	约346万元
成本利润率	545%（85%利润率）