生猪养殖亏损：9月自繁自养头均亏7.27元，10月猪价或仍承压

9月自繁自养头均亏损7.27元/头——猪价13.10元/公斤（环比-4.86%、同比-30.90%）使行业由盈转亏。10月涌益样本计划出栏环比+5.14%，猪价短期仍存压力。亏损倒逼能繁去化，涌益样本9月能繁存栏环比-0.46%。生猪养殖正经历“以亏换清”的周期底部。

猪价——9月13.10元/公斤，同比-30.90%

2025年9月，全国生猪销售均价13.10元/公斤，环比-4.86%，同比-30.90%。涌益监控样本9月屠宰量456.08万头，环比+5.12%，同比+4.05%。

涌益样本9月生猪出栏较计划完成率96.50%，10月计划出栏较9月实际出栏+5.14%。猪价持续下行生猪养殖亏损加剧，10月计划出栏环比增长，猪价短期仍存在一定压力。

亏损——自繁自养头均亏7.27元

受猪价下行影响，行业9月自繁自养头均亏损7.27元/头，步入10月亏损加深。

从盈利到亏损的转变将加速行业产能出清：

- 高成本养殖主体面临更大经营压力，主动去产能意愿增强

- 低成本养殖企业同样面临亏损，行业整体进入现金流消耗阶段

- 中小养殖户资金链压力加大，退出意愿增强

供给端压力——出栏量增加

出栏均重与存栏结构

截至2025年10月9日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比4.91%，周环比-0.16pct，同比-0.79pct，大猪出栏占比低于2024年同期。Mysteel样本9月140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比基本持平。前期集团降重出栏导致市场大猪出栏偏多，预计后市大猪供给逐步偏紧。

屠宰量与冻品库存

涌益监控样本9月屠宰量456.08万头，环比+5.12%，同比+4.05%。全国冻品库容率为19.14%，同比+3.07pct，冻品累库对猪价支撑力度边际转弱。

毛白价差——同比-1.01元/公斤

截至2025年10月9日，涌益监控样本毛白价差3.97元/公斤，较8月同期环比-0.13元/公斤，同比-1.01元/公斤。毛白价差收窄反映下游屠宰企业盈利空间压缩，短期供强需弱格局持续，对猪价支撑力度减弱。

能繁去化——涌益样本环比-0.46%

涌益样本2025年9月能繁存栏环比-0.46%，去化幅度较前期有所扩大。截至2025年10月10日，规模场7kg仔猪价格跌至183元/头，同比-110元/头。仔猪价格跌破行业300元/头平均成本线，生猪仔猪双重亏损有望带来能繁进一步去化。

投资启示

当前生猪养殖行业处于“以亏换清”的周期底部。亏损深度和持续时间决定产能出清程度，进而决定下一轮周期的高度。

短期猪价超跌后或阶段性企稳，但10月出栏计划环比增长意味着供给压力仍存。能繁去化趋势确立为2026年猪价反转提供支撑，关注成本优势和资金实力突出的头部养殖企业。

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