开源证券生猪养殖行业报告显示，上市猪企3月出栏量持续高增，行业集中度加速提升。主要12家上市猪企3月合计出栏生猪1711.10万头，同比+41.46%。牧原股份3月出栏893.6万头（+63.3%）、温氏股份309.55万头（+18.1%）、正邦科技52.56万头（+93.2%）、神农集团35.14万头（+105.7%）。出栏均重方面，3家披露数据的猪企出栏均重均环比下降。销售均价方面，9家猪企中6家环比下降。头部猪企成本优势持续扩大，产能扩张与成本下行双重逻辑叠加，生猪养殖板块配置价值凸显。

12家上市猪企3月合计出栏1711.10万头，同比+41.46%，延续高增长态势。各企业出栏增速分化明显：牧原股份893.6万头（+63.3%），头部地位稳固；温氏股份309.55万头（+18.1%），稳健增长；新希望155.07万头（+1.7%），增速放缓；正邦科技52.56万头（+93.2%），高弹性恢复；ST天邦53.52万头（+30.9%），持续扩张；大北农66.92万头（+36.5%），保持高增；中粮家佳康48.00万头（+86.8%），加速放量；唐人神40.49万头（+16.8%），稳健增长；神农集团35.14万头（+105.7%），增速领跑。

正邦科技和神农集团增速领跑（>90%），反映经历前期调整后产能快速恢复和扩张。牧原股份作为行业龙头，在高基数基础上仍保持63%的增长，行业集中度持续提升。

出栏均重方面，3家企业公布出栏均重数据，均呈现环比下降趋势。温氏股份3月商品猪出栏均重118.2公斤/头，环比-2.4公斤/头；正邦科技130.3公斤/头，环比-1.33公斤/头；大北农124.0公斤/头，环比-0.36公斤/头。

出栏均重环比下降验证行业整体出栏降重趋势。3月生猪超卖背景下，养殖户加快出栏节奏，大猪加速消化。出栏均重下降意味着大猪供给压力逐步消退，为后续标猪价格上涨创造条件。

销售均价方面，9家上市猪企销售均价环比普遍下降。牧原股份14.30元/公斤（环比-3.1%），温氏股份14.87元/公斤（-0.6%），新希望14.55元/公斤（-0.6%），正邦科技14.76元/公斤（+2.9%），大北农14.35元/公斤（+1.9%），中粮家佳康14.40元/公斤（-1.0%），天康生物13.67元/公斤（+1.1%），京基智农15.34元/公斤（-0.2%），神农集团14.83元/公斤（+0.1%）。

9家企业中6家均价环比下降，3月猪价环比回落是行业共性，主要受3月超卖导致的短期供给集中释放压制。随着4月供给压力缓解和需求边际改善，猪价有望迎来修复。

生猪养殖板块投资应把握两条主线：成本优势龙头，牧原股份等头部猪企凭借领先的养殖成本和技术优势，在猪价波动中盈利能力稳健，具备长期配置价值；高弹性标的，正邦科技、神农集团等出栏高增企业，在猪价上行周期中业绩弹性更大。

行业产能扩张与成本下行双重逻辑叠加，上市猪企出栏持续高增，行业集中度加速提升。建议关注牧原股份、温氏股份等成本领先龙头，以及正邦科技、神农集团等高弹性标的。同时需关注猪价异常波动、疫病不确定性和养殖成本下降不及预期的风险。

表4：2025年3月主要上市猪企出栏数据

企业名称	3月出栏（万头）	同比增速	销售均价（元/公斤）
牧原股份	893.60	+63.3%	14.30
温氏股份	309.55	+18.1%	14.87
新希望	155.07	+1.7%	14.55
正邦科技	52.56	+93.2%	14.76
ST天邦	53.52	+30.9%	16.14
大北农	66.92	+36.5%	14.35
神农集团	35.14	+105.7%	14.83