国信证券发布的《即时零售系列报告（一）：竞争格局、平台博弈与巨头利润影响》深度报告显示，2024年我国即时零售市场规模已达7800亿元，近5年复合增长率高达46%，预计2026年将突破1.2万亿元。据商务部国际贸易经济合作研究院数据，即时零售在实物商品网络零售额中占比约6%。远期来看，中性情况下2030年即时零售市场有望突破3万亿元，复合增速达25%，即时零售在电商中的渗透率将从6%提升至15.7%。本文基于国信证券研究所数据，全面解析即时零售的市场规模、品类结构与远期空间。

即时零售是指通过线上即时下单、线下即时履约、依托本地零售供给满足即时需求的零售业态。据商务部国际贸易经济合作研究院数据，2024年即时零售市场规模达7800亿元，近5年复合增长率高达46%。从品类结构看，商超便利和水果生鲜是当前占比最大的两个品类，分别占比50%和26%。从美团闪购618战报来看，数码3C、母婴、酒水品类则是当前增速最快的品类。即时零售当前阶段的需求主要源于线下商超便利、药店等业态的线上化转移。据CCFA数据，2024年便利店企业即时零售销售占比已达28%；据中康CMH数据，零售药店O2O渠道占比从23Q1的3.5%提升至25Q1的8.2%。即时零售正从生鲜、商超向3C数码、母婴、酒水等全品类加速渗透。

分品类看，日用品类即时零售渗透率达19.6%、规模3862亿元；粮油食品渗透率18.5%、规模2011亿元；药品渗透率25.2%、规模612亿元，是渗透率最高的品类。服装鞋帽、家用电器、通讯器材等品类即时零售渗透率尚低（分别约0%、4%、4%），是远期增长空间最大的方向。从整体看，2024年即时零售占实物商品网络零售额约6%，仍处于渗透早期。国家统计局数据显示，2024年商品零售额43.2万亿元，线上化率30.3%，实物商品网络零售额13.08万亿元，即时零售在其中占比约6%。随着品类拓展和用户习惯养成，即时零售渗透率有望持续提升。

根据国信证券测算，中性情况下2030年即时零售市场有望突破3万亿元，复合增速达到25%，即时零售在线上电商中的渗透率将从6%提升至15.7%。日用品、粮油食品、药品即时零售渗透率有望分别达到30%、35%和35%。3C、酒类等各平台持续发力的品类未来渗透率有望达到20%。若即时零售渗透率达到18.8%以上，远场电商的增速将低于零售大盘，部分不布局即时零售的电商平台可能面临GMV负增长风险。2024-2030年远场电商复合增速将从5.4%降至4.1%（中性预测），若即时零售渗透率超预期，部分货架电商平台可能面临GMV下滑。即时零售当前主要解决应急需求，但随着场景覆盖完毕，行业发展将进入深水区，平台增长将主要依靠抢占远场电商份额。

根据国信证券测算，假设美团闪购日均单量2024-2030年复合增速为24%，客单价从80元逐步提升至95元（伴随3C/服饰等品类增加），2030年美团闪购GTV将达到接近1.1万亿元。佣金货币化率保持4%左右，广告货币化率从2%小幅提升至2.3%，单均配送成本保持稳定，补贴在2025年大战之后逐渐下降。最终测算得2030年美团闪购利润有望达到186亿元。阿里方面，闪购投入将为阿里带来即时零售和外卖的增长以及电商的交叉销售，2030年将为阿里带来4000亿+即时零售GMV、5000亿+餐饮外卖GMV以及1000亿交叉销售GMV，但贡献利润相对有限，核心目的是保证阿里在零售的市场份额。

即时零售市场规模与品类渗透率

品类	2024年即时零售规模	2024年渗透率	2030E渗透率（中性）
日用品	3862亿元	19.6%	30%
粮油食品	2011亿元	18.5%	35%
药品	612亿元	25.2%	35%
通讯器材	397亿元	4.0%	20%
酒水饮料	117亿元	6.0%	20%