招商证券航空行业2025年7月数据跟踪报告显示，7月民航旅客运输量7182万人次，同比增长3.9%（较2019年+21.1%）；民航执行航班量51.8万架次，同比增长3.4%（较2019年+10.7%）。基数的正常化叠加需求表现相对较弱，7月行业整体供需增速放缓，供需差略有收窄，客座率维持高位。国内航线票价同比仍承压但跌幅持续收窄，8月至今裸票价同比跌幅已收窄至3.4%。

2025年7月民航旅客运输量为7182万人次，较2019年同期增长21.1%，较2024年同期增长3.9%。国内航线旅客运输量为6389万人次，较2019年同期增长23.8%，较2024年同期增长2.8%，维持较低增速。国际及地区航线旅客运输量为793万人次，较2019年同期增长3.1%，较2024年同期增长13.4%，已超过2019年同期水平，国际线恢复持续推进。

航班量方面，7月民航执行航班量51.8万架次，较2019年同期增长10.7%，较2024年同期增长3.4%。其中国内航班量44.9万架次，较2019年同期增长16.8%，较2024年同期增长2.3%；国际及地区航班量6.94万架次，恢复至2019年同期82.6%水平，较2024年同期增长11.2%。航班量增速低于客运量增速，反映客座率维持高位。

7月全民航ASK同比增长约5%，RPK同比增长约5.5%，客座率同比提升0.4个百分点。暑运供给端低增速已经初步得到验证。飞机利用率已达10小时/天（不含滑行），较2024年旺季峰值9.8小时和2019年峰值9.9小时均有提升，显示行业产能利用率已接近甚至超过历史旺季水平。

从结构上看，国内线维持较低增速，国际线受去年基数逐步正常化影响增速持续放缓。三大航（南航/国航/东航）合计ASK同比增长5.3%，RPK同比增长6.2%，客座率同比提升0.7个百分点。海航、春秋、吉祥等航司表现分化——春秋航空客座率91.9%持续领跑，吉祥航空受国内线调减影响出现负增长。

7月国内航线全票价同比下降8.5%，裸票价同比下降5.3%。进入8月，票价跌幅持续收窄——国内线裸票价同比跌幅收窄至3.4%，全票价同比跌幅收窄至6.1%。票价跌幅收窄反映暑运出行高峰到来及同比基数降低的双重影响，收益水平同比持续改善。表1：7月民航核心数据一览指标数值同比24年同比19年旅客运输量7182万人次+3.9%+21.1%国内旅客量6389万人次+2.8%+23.8%国际+地区旅客量793万人次+13.4%+3.1%执行航班量51.8万架次+3.4%+10.7%

航空公司积极应对票价压力，通过优化航线网络、提升客座率、控制运力增速等方式维持收益水平。暑运初期由于需求增长乏力，核心收益表现同比承压，但随着暑运出行高峰的到来及同比基数的降低，收益水平同比持续改善。

7月航空数据验证了暑运供需再平衡的持续推进。供给端——飞机利用率已达历史旺季峰值，后续运力增长空间有限，供给低增速趋势明确。需求端——国内线增速放缓但客座率维持高位，国际线恢复持续推进。票价端——跌幅逐月收窄，8月改善趋势延续。

2025年7月航空煤油出厂价5616元/吨，同比下降12.9%；布伦特原油月均价71美元/桶，同比下降16.8%，油价同比大幅下降利好航司成本端。叠加票价跌幅收窄和客座率高位，Q3行业盈利有望环比大幅改善。建议关注行业供需再平衡进程及估值修复空间。