AI算力需求爆发正推动光模块市场进入高速增长通道。华龙证券通信行业2025年中期策略报告显示，全球光模块市场规模2024-2029年CAGR有望达22%，2029年突破370亿美元。800G和1.6T高速光模块加速放量，预计2029年市场规模超160亿美元。中国光模块企业已占据全球TOP10中7席，高端光模块需求提升有望带动行业盈利能力持续改善。

大模型兴起和生成式AI应用显著提升带动AI服务器市场规模持续扩大。从全球来看，IDC数据显示2024年全球AI服务器市场规模预计1251亿美元，2025年增至1587亿美元，2028年有望达2227亿美元，其中生成式AI服务器占比将从2025年29.6%提升至2028年37.7%。

中国市场同样高速增长。根据IDC报告，2024年中国AI算力市场规模达190亿美元，2025年将达259亿美元同比增长36.2%，2028年将达552亿美元。AI服务器需求快速增长直接拉动高速光模块需求，成为光模块市场增长的核心驱动力。

北美三大云厂商在资本开支方面展现巨大投入规模。2024年亚马逊、微软、谷歌资本开支合计1800亿美元，同比增长59.18%，2025年预计达3030亿美元。资本开支主要用于AI数据中心建设与算力基础设施投入，直接拉动高速光模块需求。

中国云厂商同样加大资本开支。2024年阿里巴巴、腾讯、百度资本开支合计1362亿元，同比增长46.59%，2025年预计达2670亿元。云厂商资本开支的持续高增为光模块需求提供了坚实的下游支撑，AI集群应用对以太网光收发器的强劲需求成为光模块市场增长的核心引擎。

根据Lightcounting预测，光模块全球市场规模2024-2029年或以22%的CAGR保持增长，2029年有望突破370亿美元。AI集群应用对以太网光收发器的强劲需求，以及云服务厂商对其密集波分复用网络的升级，是市场增长的主要驱动力。

从中国来看，2024年中国光模块市场规模约606亿元，预计2025年将达670亿元。高速光模块占比持续提升，2025年800G以太网光模块市场规模将超过400G，预计2029年800G和1.6T光模块整体市场规模将超160亿美元。高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升。

表1：全球光模块及AI服务器市场规模预测

指标	2024年	2025年E	2028/2029年	CAGR
全球光模块市场	约281亿美元	约294亿美元	2029年超370亿美元	22%
全球AI服务器市场	1251亿美元	1587亿美元	2028年2227亿美元	约15%
中国AI算力市场	190亿美元	259亿美元	2028年552亿美元	约30%
800G/1.6T光模块	—	超过400G	2029年超160亿美元	—

AI算力需求持续爆发，高端光模块需求旺盛，中国光模块企业市占率持续提升。个股关注：中际旭创（全球光模块龙头，2024年排名第1）、新易盛（2024年全球第4）、天孚通信（光器件龙头）、太辰光、光迅科技。中际旭创2025年预计EPS 7.42元对应PE 18.8倍，新易盛2025年预计EPS 8.15元对应PE 15.7倍，估值与成长性匹配度较高。