光伏玻璃行业正迎来供需格局的边际改善。华西证券建筑材料周报显示，本周光伏玻璃整体交投良好，库存降幅明显。样本库存天数约19.69天，环比下降17.99%，降幅扩大12.84个百分点。2.0mm镀膜面板新单价格已报涨至13元/平方米左右，较当前主流11元/㎡有近20%的涨幅预期。在产日熔量89290吨/日，同比下降16.28%，供给端持续收缩。下游组件备货积极，订单跟进充足，光伏玻璃盈利修复可期。

截至本周四，光伏玻璃样本库存天数约19.69天，环比下降17.99%，较上周降幅扩大12.84个百分点。库存连续数周下降，部分厂家库存已降至低位。全国光伏玻璃在产生产线408条，日熔量合计89290吨/日，环比持平，同比下降16.28%。2024年全年光伏玻璃净新增产能-7330吨/天，2025年以来供给端持续收缩。需求端，近期下游组件企业备货仍较为积极，订单跟进相对充足。库存与供给端的共振改善，为光伏玻璃价格提供了坚实支撑。

价格方面，2.0mm镀膜面板主流订单价格11元/平方米左右环比持平，但临近月末企业推涨积极，除部分前期订单原价执行外，2.0mm镀膜玻璃新单价格已报涨至13元/平方米左右，买卖双方略显僵持。3.2mm镀膜主流18.5-19元/平方米环比持平。从历史价格看，当前光伏玻璃价格仍处于低位，但随着库存持续去化和供给收缩，价格修复通道已经开启。成本变动不大，随着成交重心上移，生产利润逐渐修复。

供给端是光伏玻璃价格修复的核心支撑。当前在产日熔量89290吨/日，同比下降16.28%。2024年全年光伏玻璃产能净减少7330吨/天，2025年虽有点火复产，但整体在产产能同比仍明显下降。冷修产线短期内复产意愿较低，新增产能投放节奏放缓。在行业盈利普遍承压的背景下，中小企业冷修意愿强，供给端收缩持续深化。供给收缩为价格修复提供了有力支撑。

短期来看，下游组件备货积极，订单跟进充足，库存有望继续下降。2.0mm新单报涨至13元/㎡，若顺利落地将显著改善企业盈利。中长期看，光伏装机需求持续增长，供给端产能出清仍在进行，行业供需关系有望持续改善。当前玻璃龙头估值处于偏低水平，推荐旗滨集团，福莱特、信义光能等标的受益。关注光伏玻璃盈利修复带来的投资机会。