福龙马2024Q1-2025Q3营业收入（亿元）和-行业数据

智能环卫装备与国际化拓展进入提速阶段，多业务线进入成果兑现期。从现金流角度看，图 30 得知公司经营活动产生的现金流量净额在 2024 年前期受项目建设与回款节奏影响一度承压，但自 2024Q3 起转正，2024Q4 达到 1.93 亿元，并在 2025Q1-2025Q3 持续保持为正，单季经营现金流由 2025Q2 约 0.031 亿元提升至 2025Q3 的1.18 亿元，表明随着项目成熟与结算推进，主营业务的现金回收能力正在同步修复。研发投入上，2025 年公司在装备智能化、国际化拓展与生态运营储备方面全面提速，年初在北京环卫展集中展示新一代新能源与智能化环卫装备，进一步强化“绿色+智能”品牌形象；海外市场方面成功中标乌兹别克斯坦纯电动压缩式垃圾车项目，标志着公司智能环卫装备在“一带一路”沿线市场的渗透加快，国际化布局迈入新的阶段；国内方面，公司陆续在福建、广东等地预中标多项环卫服务项目，生态运营板块继续保持扩张态势，同时新设杭州、印江等环境科技子公司，围绕资源化、智慧化运营进行组织扩展，形成更具竞争力的区域化与专业化服务能力。从经营结果看，即图 32，公司 2025Q1-25Q3 单季收入稳定在 11-13 亿元区间,2024Q2-2024Q4 毛利明显抬升——2024Q4 达到 3.09 亿元，2025 年因项目结算结构变化出现回落，但2025 年前三季度整体仍处于 2.2-2.9 亿元的历史中枢区间，体现盈利能力在波动中逐步修复。体现随着项目成熟与回款改善，盈利能力正逐步修复。智能化方面，CITIBOT 系列产品持续迭代，多场景落地运营数据不断积累，为无人化运营商业化奠定基础。整体来看，公司正处于智能化成果放量、国际市场突破与生态运营深化同步推进的关键阶段。