硅谷银行发布2021年第一季度全球经济报告：2020年美国GDP收缩3.5%

硅谷银行发布了《2021年第一季度全球经济报告》。

报告指出，2020年第四季度，经济增长从上一季度的33.4%降至4%，美联储继续通过维持低利率来支持市场。2020年是美国IG公司债券发行的创纪录的一年，美国消费者持续而强劲的复苏将需要更多的财政刺激。

美国经济回顾

1.GDP：强劲反弹

在2020年上半年急剧的收缩之后，经济增长在第三季度大幅反弹，年增长率为33.4%。然而，第四季度的增长放缓，GDP放缓至4%，最终在2020年全年GDP收缩了3.5%。

到2021年，各种疫苗的推出应该有助于改善今年下半年的增长，而财政刺激将有助于搭建经济桥梁，直到疫苗分布更广泛。

图1 GDP及成分

2.就业机会：就业恢复率有所下降

2020年上一季度，就业增长速度有所放缓，第四季度平均增加28.3万个，第三季度增加130万个。12月实际上是自2020年4月以来首次下降。受影响最严重的行业之一是餐馆，因为不断上升的新冠肺炎和凉爽的天气限制了户外饮食。

图2 失业率

3.消费：提高信心

第三季度，由于耐用品支出的飙升和服务量的大幅增长，美国消费量大幅反弹了41%。与此同时，在2020年上半年零售额大幅反弹后，去年上季度零售额下降，因新冠肺炎19病例增加、订单更新和天气凉爽减缓消费者，第四季度消费大幅下降至2.5%。

图3 消费情况概况

2020-2021年全球经济展望

2020年的收缩确立了2021年的扩张。除中国外，在2021年出现预期的广泛反弹之前，全球经济预计2020年将大幅收缩。

世界贸易组织预计在2021年反弹前将会有所恶化，更多的中央银行也加入了削减利率的政策。政府扩大项目以刺激需求，其支持计划在缓慢的复苏中扩大，财政刺激计划导致了更严重的财政赤字。

图4 商品和服务贸易量的变化

中央银行

美联储的资产购买仍与实现通胀和就业目标挂钩，预计2023年底前不会加息。2020年的重大低迷预计将在2021年在全球复苏。主要中央银行采取了降息和量化宽松措施迅速采取行动之后，他们在经济复苏的过程中做出较小的政策调整，并在需要时为量化宽松政策增加动力。

市场和业绩

黄金和股票市场明显优于债券、房地产和石油，因为市场超越了大流行，并为应对前所未有的财政和货币支持、美国选举结果以及积极的疫苗开发和分销而反弹。信贷利差压缩是2020年总收益的主要驱动力，因为投资级信贷的表现优于其固定收益同类产品。

今年是新债券发行创纪录的一年，由于新冠疫情，美国公司在2020年以惊人的速度增加借贷以增强流动性。随着经济的复苏，流动性已不再是一个问题，公司继续发行债券以利用较低的借贷成本为债务再融资和扩大负债。

图5 美国投资级企业新发行量

文本由@云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

数据来源：《硅谷银行:2021年第一季度全球经济报告》。