事实上，全球木浆的产量近年来保持在 1.4 亿吨左右，预计 2021-2022 年新增木浆产能占存量的比例尚不足 10%，因此存量木浆的供需情况会在具体时间段内对浆价的影响更为明显。举例来看，近期内盘现货浆价的快速回落，主要系国内浆纸系成品纸需求走弱，导致其社会库存持续上升，压制纸厂开工率表现，从而压低木浆需求，导致内盘浆价下滑。伴随浆纸系成品纸需求旺季到来，我们判断纸厂开工率将逐步回升，提振木浆需求，由此也可推断浆价具备一定反弹基础，但幅度受制于终端需求的回暖程度，且在 2022 年新增木浆产能逐步投放后进入尾声。