地方政府债券剩余平均利率（%）-行业数据

 针对地方政府债，一般债权重由 20%调低至 10%，专项债维持 20%。基于本国国情，新资本管理办法地方政府债投资进行了单独规定：对省级（直辖市、自治区）及计划单列市人民政府风险暴露的风险权重根据债券类型确定，一般债券风险权重由 20%下调至 10%，专项债券风险权重维持20%。截至 2022 年底，wind 口径地方政府债合计 35 万亿，其中一般债占 41%，专项债占 59%。地方债投资者结构来看，银行间市场地方政府债33.7万亿，投资者结构中商业银行占 86%，共持有 29万亿，假设其中一般债占 41%，则银行共持有一般地方债约 12万亿。一方面，利好银行对一般政府债的持有意愿；另一方面，一般债和专项债的利率走势和水平向来基本一致，但随着风险权重的变化，结合还款来源等区别，一般债和专项债的定价可能在未来会发生差异。商业银行自营投资结构来看，参考上文关于次级债的分析部分，根据 2021年 2月 wind 披露的中债数据数据来看，整体商业银行自营总投资中，地方债占 39.6%，该比例在大行+股份行、城商行、农商+农合中分别为 49%/28.1%/15.6%；整体商业银行自营投资政府债中，地方债占 64%,该比例在大行+股份行、城商行、农商+农合中分别为 68.7%/51.1%/52.5%。