在港股市场中，我们选取 3 家具有代表性的游戏公司：IGG、腾讯、创梦天地观察其 PE 变化。我们可以发现，在经过多年的波动后，最终市场会给予更优秀的游戏公司一个更加公允而符合公司自身价值的 PE 倍数。目前来看，腾讯的 PE 在 40-50倍，创梦天地在 15-20 倍，而 IGG 则浮动在 5-10 倍之间。从 6 家港股上市的游戏公司预测 PE（2020E）看，腾讯及心动公司作为平台型游戏公司，具有更高 PE 预期，其中腾讯的自研及发行实力更加优秀，因此预期 PE 更高。而祖龙娱乐作为优质的研发商，也具有 30 倍以上的预测 PE。剩下三家游戏公司整体盈利规模、增长空间、游戏品类都相对弱势，尽管其中更具发展潜力的创梦天地预期估值相对较高，但仍无法超过 20 倍。