折现现金流法核心假设-行业数据

折现现金流涉及多个参数假设，其中目前无风险利率采用中债十年利率为基准，市场风险溢价采用过去 5 年沪深 300 的年度收益率均值与无风险利率的差值，约为 2.15%，虽然目前恒力石化债务比重相比前两年略有好转，但目前多个项目规划仍需大量资本开支，整体债务比重将维持较高水平，伴随规划项目陆续投产，长期负债比重有望逐步下滑，假设恒力石化的目标债务比率为总资产的 40%，而公司 beta 以行业过去 5 年与沪深 300 的周度波动计算，行业平均 beta 约为 1.04，在此基础上，恒力石化的 WACC 约为 4.81%。除此之外，由于全球节能减排需求，燃油车在未来或逐步退出市场，在此基础上，成品油的消费需求或存在明显负面影响，压缩炼厂利润，但与此同时恒力石化产品规划存在较为明显深加工趋势，在此基础上，永续增长率保守假设为 1%。