2025年商用车报告合集（共28套打包）

1、两种情景下商用车车队终端碳排放量趋势基于研究结论，我们认为中国商用车车队要加快实现碳达峰和净零排放目标，可在下面三个方向上针对性出台政策和目标： 制定符合中国国情且富有雄心的商用车低碳发展目标，这包括面向 2030 时期碳达峰的中期目标和面向 2060 的净零排放目标。建议相关部门在全面调研论证的基础上，研究和制定富有雄心的商用车低碳发展时间表，同时聚焦总体碳减排目标，尽量保持技术中立，持续激励企业应用最新或者最合适自身的减排方案，鼓励技术创新，及时引入商用车零排放积分交易体系作为支持政策。 针对不同场景分阶。

2、毛利率高出竞争对手 20 个百分点。如果看前装 T-Box(行驶记录仪)的收入规模，2018 年，公司收入规模是商用车领域竞争对手的雅迅网络的 1/2左右，但公司毛利率比雅迅网络的前装毛利率高出 20%。 单位毛利接近而单位成本差异，导致毛利率差异较大。我们重点对比鸿泉物联和雅迅网络前装行驶记录仪(T-Box)的单位收入及成本。从单位收入看，雅迅网络单价高出鸿泉物联 200-400 元，这背后主要是单位成本的差异，从单位毛利看，鸿泉物联和雅迅网络差不多，意味着鸿泉物联以更低的单位成本赚取了同样的毛利，这也是鸿泉物联的毛利率远高于雅迅网络。

3、核心算法 研发AI识别算法，构建伴随评价和修正网络，完成图像预标注； 研发激光雷达与摄像头数据双向融合算法，实现点云图像联合标注； 研发高精度交互式图像分割算法，提高语义分割标注效率。RPI（Risk Prevention Insurance）：风险防御型车险模式在承包车辆上安装ADAS设备，利用ADAS的预警提示与驾驶辅助等功能，在事故发生前对驾驶员进行危险警示或智能干预，有效降低事故发生率及出险烈度，从而减少车险事故赔付率。实现从被动风险评估向主动风险防御，从结果管理向过程管理的转变。韵达物流在2017年底安装了2700余台智能安全辅助系。

4、 行业渗透率低，未来市场空间广阔商用车车联网市场规模快速增长，后装市场发展领先前装市场。商用车整体销量呈现逐年增长趋势，未来随着 5G 的商用化落地，设备连接数量将迎来爆发，车联网产业生态逐步成熟，市场规模也将进一步扩大。根据商用车车联网白皮书，2018-2025 年中国商用车车联网市场预计将保持 28%的复合增速，2025 年市场规模达到 806 亿元，前装市场占比 37%，后装市场占比 63%，车联网渗透率有望从 2018 年的 32%提升至 2025 年的 62%。前装的市场需求驱动因素包括：政策监管、技术升级和主机厂产品升级;后装的市场需求驱动。

5、新标准即将落地，新一代汽车行驶记录仪向第三代智能化产品升级。原行驶记录仪标准 GB/T 19056 自 2012 年 9 月 1 日实施以来，在规范行驶记录仪的设计、生产和使用方面发挥了重要作用。但近年来随着技术的升级以及监管新需求的提出，对行驶记录仪的产品功能有了新的要求。一方面，卫星定位等技术要求需要统一规范，另一方面，行驶记录仪的产品功能有待扩展，根据机动车运行安全技术条件(GB 7258)关于“专用校车和卧铺客车等车辆应装备车内外视频监控录像系统”的要求，实际应用中出现了集行驶记录和视频监控于一体的多功能行驶记录仪，同。

6、2020 年 10月，由工信部装备工业一司指导，中国汽车工程学会牵头组织编制的节能与新能源汽车技术路线图 2.0正式发布。节能与新能源汽车技术路线图 2.0提出，到 2025 年，PA(部分自动驾驶)、CA(有条件自动驾驶)级智能网联汽车占汽车年销量的 50%以上，HA(高度自动驾驶)级智能网联汽车开始进入市场，C-V2X(以蜂窝通信为基础的移动车联网)终端新车装配率达 50%;到 2030 年，PA、CA 级智能网联汽车占当年汽车市场销量 70%，HA 级占比超过 20%，C-V2X终端新车装配基本普及;到 2035 年，各类网联式高度自动驾驶车辆广泛运行于中国广大地区。2020。

7、收入主要来自于商用车传动系统相关零部件的销售收入，其主要有三大组成部分，分别为变速箱操纵机构、变速箱箱体与其他零部件。公司的各业务线收市场波动的影响情况不一。变速箱操纵机构的销售收入一直是公司主营业务主要收入来源，同时变速箱箱体的销售收入逐年上涨。从 2017 年到 2020 年度，变速器操纵机构的销售收入分别是 12,118.79 万元、 9,674.69 万元、11,661.28 万元和 13,134.21 万元。 2020 年，变速箱操纵机构部分收入超过 2017 年，创历史新高。变速器箱体从 2017 年到 2020 年度的销售收入分别为 2,964.31 万元、5,407.26 。

8、对非道路机械市场空间进行测算：根据中国工程机械工业协会与农机工业网数据，2019 年我国工程机械销售量约为 100 万台，农业机械销售量约为 75 万台。根据公司招股说明书披露的智能增强驾驶终端价格，2016 年单价为 616.19 元，至 2019 年1-6 月为 558.34 元，预计维持稳定，以 550 元单价计算。2020 至 2023 年非道路机械 T-Box 市场规模为 2.09 亿元，4.36 亿元，9.11 亿元以及 11.83亿元。此外汽车行驶记录仪新标准预计也将在今年落地实施，新标准将会对于行车记录仪性能提出更高要求，未来新国标加入驾驶监控，预计单价有望提升，显著。

9、项目名称为年产 30 万套高端变速箱及缓速器壳体轻量化项目，项目计划投资总额为16,062.80 万元，拟将本次发行募集资金中的 11,000.00 万元用于本项目的建设;项目的实施地点为十堰市，项目的建设周期为 2 年。该项目是在汽车铝合金压铸件具备广阔的应用前景，以及公司当前轻量化项目产品成功地保持快速增长的市场反馈下提出的必要的产能扩张项目。该项目旨在通过新建相应的车间以及流水生产线，并配套建设相应的环保设施以及能源动力设施，从而达到提升变速箱壳体和缓速器壳体的产能水平的效果。项目建成后，预计将形成新增年产变速器壳体 。

10、经济性：考虑补贴，燃料电池客车全寿命成本有望与 EV 客车相当补贴下燃料电池客车经济性已接近纯电客车。燃料电池车的全生命周期成本(以下简称TCO)与购置成本和使用成本密切相关，其中购置成本与国家和地方补贴强相关，而使用成本则与氢气价格强相关。根据 2020 年 9 月 21 日财政部等五部委联合发布的关于开展燃料电池汽车示范应用的通知，2021 年总质量 31 吨以上的重型燃料电池货车，其国家补贴最高可达到 50.4 万元/辆，大型燃料电池客车的单车补贴也仍有 33.6 万元/辆，大幅降低燃料电池车型的购置成本。以 12 米客车为对象分析影响。

11、市场集中化货车和客车市场销量TOPlO车企份额较去年进一步扩大， 头部企业的稳定度越来越高， 市场的集中度也在逐步提升。在货车领域， 以五菱、 解放、 福田、 东风为代表的企业适应市场变化上有着充足的经验， 在JII页境中， 他们能够抓住机会进 步提升效率， 在逆境中也能够稳健处置， 保持甚至提升市场份额;在客车领域， 江铃、 上j气大通MAXUS、 宇通客车的市场集中度也在不断提升。而中下游企业的抗风险能力相对较弱， 政策的变动以及市场销量的波动对它们影响更为明显。产品高精化近年来随着物联网、 人工智能、 5G以及北斗导航系统。

12、第一，总体空间大，复合增速高。2023 年柴油机尾气后处理总市场空间约 759 亿 元，相对 2020年的 231亿元市场增长了229%，且在2021-2023年实现了复合 49% 的高速增长。2021 年受益轻柴与重柴双双国六升级，且重柴销量规模与 ASP 较 高，带动后处理市场实现 60%同比增长。 2023 年行业增长主要系 EGR+DOC+DPF 在重柴中渗透率提升驱动，实现 38%的行业同比增速。2023 年后处理行业增长主 要系非道路移动机械升级四阶段排放标准驱动，非道路移动机械中的 EGR+DOC+DPF+SCR 渗透率均实现大幅的提升，行业同比增速 49%。第二，不同车型市场空间。

13、中国商用车后市场白皮书 01.2021 上海 / 中国 罗兰贝格 洞见 以梦为马， 未来可期 2 目录 04 13 16 1/ “从车出发” ， 车辆配套服务创新升级， 拓展业务纵深 1.1 TCO解决方案 1.2 售后配件服务 1.3 二手车业务 1.4 车联网服务 2/ “以人为本” ， 围绕物流、 司机运营增值， 立体化服务 2.1 运费保理及用车金融 2.2 油品、 保险、 ETC 2.3 消费金融 3/ 创新后市场业务， 五大新要求决胜千里 3 02 / 商用车后市场生态圈 01 / 中国商用车后市场价值链机会潜力 资料来源： 案头研究； 罗兰贝格 资料来源： 案头研究， 专家访谈； 罗兰贝格 。

14、雪龙集团（603949）公司深度报告 2020 年 12 月 31 日 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 12 月月 31 日日 目前股价 15.1 总市值（亿元） 31.68 流通市值（亿元） 7.92 总股本（万股） 20,981 流通股本（万股） 5,246 12 个月最高/最低 24.19/10.69 数据来源：贝格数据 受益商用车国五升国六，受益商用车国五升国六，冷却冷却风扇产品风扇产品 升级升级、量价齐升量价齐升 雪龙集团雪龙集团（603949）公司深度报告公司深度报告 2018A 2019A 2020E。

15、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 商用车商用车风扇风扇龙头，龙头，料将显著料将显著受益受益“国六国六”升级升级 雪龙集团（603949）投资价值分析报告2020.12.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是国内商用车冷却风扇公司是国内商用车冷却风扇系统系统龙头，龙头，2019 年市占率约为年市占率约为 30%，位居国内市，位居国内市 场第一。场第一。预计预计公司公司将将显著显著受益于受益于商用车商用车“国六”“国六”排放标准排放标准升级，升级，冷却风扇冷却风扇系统系统 单车价值量从单车价值量从 1。

16、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |计算机计算机 商用车车联网商用车车联网领先者，领先者，迎迎行业风口加速前行行业风口加速前行 买入买入（首次） 鸿泉物联鸿泉物联（688288688288）首次覆盖报告）首次覆盖报告 日期：2020 年 12 月 16 日 报告关键要素报告关键要素: : 鸿泉物联是商用车车联网行业先行者， 助力交运行业安全、 提质、 增效。 公司凭借头部整车厂的客户积累及强大的行业横向拓展能力，在多个细 分领域市占率领先，且盈利能力领先同行业竞争对手。随着监管政策落 地打开广阔市场空间，公司。

17、公司深度研究 | 鸿泉物联 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 商用车车联网引领者，享行业高成长红利 鸿泉物联（688288.SH）首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 | 鸿泉物联鸿泉物联 公司评级 买入 股票代码 688288 前次评级 评级变动 首次 当前价格 41.61 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 邢开允邢开允 S0800519070001 13072123839 胡朗胡朗 S0800519110003 18818277951 相关研究相关研究 -14% 0% 14% 28% 42% 56% 70% 84% 2019-112020-032020-072020-11 鸿泉物联计算机设备 沪深300 核心结论核心结论 商用车车联网市场。

18、商用车有望落地重磅新政策。2020 年 11 月 3 日，为深入贯彻落实党中央和国务院关于进一步深化“放管 服”改革的部署要求，有效提升道路运输管理服务质量和水平，优化营商环 span style=;font-size:13px;font-family:楷体;color:rgb(0。

19、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 锐明技术锐明技术（002970002970） 公司研究/深度报告 投资要点： 以视频监控为核心，以视频监控为核心，从通用产品转型从通用产品转型商用车商用车行业解决方案行业解决方案。聚焦商 用车视频监控和车联网 18 年，细分行业龙头公司，产品覆盖商用车全 系车型。 公司发展历经三阶段， 从信息化迈向智能化， 面向公交车/出租 车/两客一危/货车/渣土车等商用车提供智能网联行业解决方案。 2019 年 通用监控产品和商用车综合监控信息化系统两大主营业务营收占比分 别为 30.12%和 57.84%。 营业。

20、 锐明技术（002970）公司深度报告 2020 年 09 月 06 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 09 月月 06 日日 目前股价 61.08 总市值（亿元） 105.55 流通市值（亿元） 26.39 总股本（万股） 17,280 流通股本（万股） 4,320 12 个月最高/最低 86.89/22.64 分析师：吴彤 S1070520030004 0755-83667984 联系人（研究助理） ：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 数据来源：贝格数据 商用车信息化势如破竹，商用车信息化势如破竹，四轮驱动四轮驱动当者当者 。

21、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 汽车汽车 汽车零部件汽车零部件 受新能源汽车、商用车双重利好，受新能源汽车、商用车双重利好，增长稳健增长稳健 2020 年年 08 月月 03 日日 评级评级 推荐推荐 评级变动 维持 合理区间合理区间 14.4-16.8 元元 交易数据交易数据 当前价格（元） 14.98 52 周价格区间（元） 6.65-15.63 总市值（百万） 11865.58 流通市值（百万） 11349.67 总股本（万股） 79209.51 流通股（万股） 75765.46 。

22、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 计算机计算机 强于大市 强于大市 维持 2020年07月17日 （评级） 分析师 沈海兵 SAC执业证书编号：S1110517030001 分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S1110517080003 商用车联网行业比较研究商用车联网行业比较研究 行业专题研究 摘要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1、公司团队和基因对比、公司团队和基因对比 通过高管团队背景比较，锐明技术、鸿泉物联为研发和渠道驱动型，虹软科技为研发驱动型，盛视科技与天迈科 技为渠道。

23、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 计算机行业 智能网联汽车，商用车先行 车联网系列报告三 报告起因：报告起因：本次报告是我们继“政策+技术”双重催化，智能网联走向新征 途和从车联网示范区情况，看智慧路网的建设内容和市场规模后的第三篇 智能网联报告，本次报告聚焦商用车的智能化网联化机会进行研究分析。 核心观点核心观点 智能网联汽车，商用车先行。智能网联汽车，商用车先行。原因包括：1商用车对于成本节约、安全管理 的需求更为迫切，有明确的付费方；2商用车的部分应用场景更适合试点高 级别的自动驾驶且有较为。

24、趋势报告 2019年12月 北京 2020赢未来 年轻人喜爱的 商用车和零部件 全国调研： 智力支持： 2（定稿）2020赢未来年轻人喜爱的商用车和零部件趋势报告20191216.pptx 近年来，卡车司机群体呈现年轻化趋势，年轻一代司机形成与父辈 不同的个性购车理念 资料来源：润鼎商用车消费者调研（N=536），案头研究，专家访谈；罗兰贝格 卡车司机群体变化趋势 0.5% 2.8% 16.9% 25.5% 26.6% 17.9% 6.6% 3.2%51岁+ 41-45岁 31-35岁 26-30岁 17-20岁 20-25岁 36-40岁 46-50岁 1) 2018年清华大学社会学系社会调查中心卡车司机调研课题组中国卡车司机调查报。

25、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 电子制造电子制造 商用车视频监控信息化龙商用车视频监控信息化龙 头，百亿市场方兴未艾头，百亿市场方兴未艾 公司主营商用车监控信息化产品的研发生产和销售，主要涉足国 内公交、出租、两客一危、渣土环卫市场，以及海外校车、公交、 出租等市场。 根据 IHS 全球车载视频监控市场报告， 2017 年公司年公司 在车载视频监控市场在车载视频监控市场占有占有率率 10%，全球排第二，全球排第二。 车载视频监控信息化产业百亿市场空间：车载视频监控信息化产业百亿市场空间： 政策层面，受。

26、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 全球全球车载监控车载监控龙头龙头，聚焦聚焦千亿千亿商用车商用车市场市场 锐明技术（002970）投资价值分析报告2020.7.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 杨泽原杨泽原 首席计算机分析师 S1010517080002 刘雯蜀刘雯蜀 计算机分析师 S1010518020001 丁奇丁奇 计算机分析师 S1010519120003 联系人：张帅联系人：张帅 公司深耕车载视频监控行业近公司深耕车载视频监控行业近 20 年，“自主研发年，“自主研发+全球布局”稳站全球第二；全球布局”稳站全球第二； 全球市场高速扩。

27、 锐明技术锐明技术（002970） 商用车视频监控领军者商用车视频监控领军者 锐明技术首次覆盖报告锐明技术首次覆盖报告 齐佳宏（分析师）齐佳宏（分析师） 010-83939837 证书编号 S0880519080007 本报告导读：本报告导读： 公司公司是是商用车视频监控领军者商用车视频监控领军者；市场市场/政策双驱动，车载视频前景广阔政策双驱动，车载视频前景广阔；募投项目助募投项目助 力公司突破产能瓶颈力公司突破产能瓶颈，首次覆盖给予增持评级。，首次覆盖给予增持评级。 投资要点：投资要点： 增持。增持。公司为商用车视频监控领军者，预测 20。

28、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 05 月 14 日 锐明技术锐明技术（002970.SZ） 横跨多赛道的商用车信息化领军横跨多赛道的商用车信息化领军 横跨多赛道的商用车信息化领军横跨多赛道的商用车信息化领军。公司深耕车载监控领域近 20 年，2018 年 公司全球车载视频监控市场占有率排名第二（IHS 数据），已成功转型为以 人工智能为核心的商用车信息化解决方案提供商。公司 2015-2019 年收入 CARG 达 40.2%，归母净利润 CARG 为 36.9%。公司因地制宜，立足欧美， 布局全球，现已覆盖超过 100 个国家或地区。 AIAI 技术及落地能力为公司深。

29、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/电脑与外围设备 证券研究报告 锐明技术锐明技术（002970）公司研究报告公司研究报告 2020 年 06 月 19 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 06 月 18 日收盘价 （元） 62.91 52 周股价波动（元） 45.60-175.00 总股本/流通 A 股（百万股） 173/43 总市值/流通市值（百万元） 10871/2718 Table_ReportInfo 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -5.12% 38.88% 82.88% 126.88% 170.88% 214.88% 2019。

30、 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 04 月月 21 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（首次覆盖首次覆盖） 研究所 证券分析师： 宝幼琛 S0350517010002 联系人 ： 张若凡 S0350119070030 商用车视频监控龙头商用车视频监控龙头，受益于受益于政策与技术政策与技术共振共振 锐明技术锐明技术（002970）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 锐明技术 -9.3 -32.3 90.4 沪深 300 5.5 -7.9 -6.5 市场数据 2020-04-20 当前价格（元） 104.21 52 周价格区间（元） 45.60 - 175.00 总市值（百万） 90。

31、 远东传动（002406）公司深度报告 2020 年 04 月 20 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 04 月月 20 日日 目前股价 5.52 总市值（亿元） 30.97 流通市值（亿元） 22.95 总股本（万股） 56,101 流通股本（万股） 41,571 12 个月最高/最低 7.11/4.76 分析师：孙志东 s1070518060004 021-31829704 联系人（研究助理） ：刘欣畅 S1070119070020 0755-83515597 联系人 （研究助理） ： 刘佳 S1070118030025 021-31829693 数据来源：贝格数据 商用车传动轴龙。

32、 证券研究报告 鸿泉物联（鸿泉物联（688288688288） 公司研究/深度报告 投资要点： 行业行业趋势趋势： 汽车智能化、 网联化趋势加速， 车联网上行周期直接受益汽车智能化、 网联化趋势加速， 车联网上行周期直接受益 者者。5G 开启大规模商用， 依托于 5G+的新基建方兴未艾， 车联网作为 5G+ 下游最确定的应用场景，当前已开启行业上行大周期。保障安全、节能环 保、降本增效，以上三点都体现了商用车和特种车辆实现智能化和网联化 的重要性和刚性需求。我们认为，鸿泉物联基于智能化和网联化的产业趋 势，布局智能驾驶增强系统与高级辅。

33、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 通信通信 | 通信设备通信设备 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次） 鸿泉物联鸿泉物联 688288.SH 目标估值：51.45-51.45 元 当前股价：37.48 元 2020年年06月月04日日 乘乘“国六国六”之之确定东风确定东风，商用车网联市场先行者商用车网联市场先行者 基础数据基础数据 上证综指 2923 总股本（万股） 10000 已上市流通股（万股） 2125 总市值（亿元） 37 流通市值（亿元） 8 每股净资产（MRQ） 8.6 ROE（TTM） 7.7 资产负债率 9.3% 主要股东 何军强 主要股东持股比例 35.43% 股价表现股。

34、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：5 55.005.00 分析师：陈宁玉分析师：陈宁玉 执业证书编号：执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email： 分析师：易景明分析师：易景明 执业证书编号：执业证书编号：S0740518050003 电话：021-20315728 Email： 研究助理研究助理：周铃雅周铃雅 Email： 研究助理：王逢节研究助理：王逢节 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 100 流通股本(百万股) 21 市价(元) 55.00 市值(百万元) 5500 。