【研报】通信行业新基建之云计算投资深度报告：风起“云”涌驱动未来-20200506[85页].pdf

1、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 05 月月 06 日日 分析师：吴彤 S1070520030004 0755-83667984 联系人（研究助理）：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 分析师：吴彤 S1070520030004 0755-83667984 联系人（研究助理）：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 感谢实习生欧冬晨对本文的贡献 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2020-04-02 2017-08-10 2017- 06-1

2、9 风起“云”涌，驱动未来风起“云”涌，驱动未来 新基建之云计算投资深度报告 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 光环新网 0.66 0.83 42.12 33.44 数据港 0.72 1.24 87.73 50.77 奥飞数据 1.52 1.93 41.67 32.93 中兴通讯 1.33 1.54 31.69 27.44 紫光股份 1.08 1.36 38.72 30.65 星网锐捷 1.33 1.66 28.73 23.07 中际旭创 1.21 1.62 53.83 40.15 剑桥科技 0.69 1.30 59.34 31.72 太辰光 0.80 1.13 26.1

3、5 22.16 英维克 1.01 1.34 42.42 32.02 资料来源：长城证券研究所 云计算构筑数字经济基础， 领先重点受益新基建投资云计算构筑数字经济基础， 领先重点受益新基建投资。 随着全社会的数字 化转型，云计算渗透率将大幅提升， 我国云计算产业呈现稳健发展的良好 态势。目前，我国云计算市场发展仍处于对计算、存储等传统 IT 基础资 源的替代过程中，IaaS 服务成为云服务商向企业提供 IT 基础资源的主要 形态。根据 IDC 统计，2019 年中国 IaaS 市场规模为 59.9 亿美元，同比增 长 28%，IaaS 逐渐在公有云市场占据更多份额，2018 年，公有云 IaaS

4、 市 场规模达到 270.4 亿元（YoY +81.8%），以 61.82%的比例占据我国公有 云市场的主导地位。 据 IDC 预测显示， 2019-2023 年中国公有云 IaaS 市场 将实现 46%的年均复合增长率。 综合政策、 市场环境以及技术层面的利好 因素， 我们认为未来云计算产业将在信息基础设施建设的支持下普及度进 一步提升，不断赋能千行百业。 IaaS 市场集中度持续提升， 行业巨头优势不断夯实。市场集中度持续提升， 行业巨头优势不断夯实。 全球市场方面，全球市场方面， 目前 IaaS 市场呈现寡头竞争格局，2018 年 TOP5 IaaS 服务商市占率集中度进 一步提升到 7

5、7%，营收整体增长约为 39%，其他厂商收入整体增长仅有 11.1%。Amazon 作为头号供应商，占据整个 IaaS 市场近一半的份额。 Microsoft、阿里巴巴位居第二、第三，市场份额呈现逐步上升趋势。亚太亚太 市场方面市场方面，2019 年云计算市场规模同增 50%，高于全球 37.3%（445 亿美 元） 的增速。 阿里云位列第一， 占比进一步从 2018 年的 26.1%提升至 2019 年的 28.2%， 几乎为亚马逊及微软在亚太市场占比的总和。 三大巨头 2019 年总市占率进一步扩大，达到 57.5%。国内市场方面国内市场方面，集中度亦进一步提 升，阿里云、天翼云、腾讯云占

6、据公有云 IaaS 市场份额前三，光环新网、 UCloud、金山云则处于第二集团。我们认为，未来 IaaS 市场整体格局将 保持相对稳定，市场份额有望进一步向头部倾斜。 5G、云计算驱动、云计算驱动 IDC 市场爆发在即，第三方市场爆发在即，第三方 IDC 厂商迎发展契机：厂商迎发展契机：在 5G、云计算加速落地过程中，IDC 成为新基建重点。据中国 IDC 圈发布 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 沪深300通信 分析师分析师 重点推荐公司盈利预测重点推荐公司盈利预测 核心观点核心观点 证券研究报告证券研究报告 行行 业业 深深 度度 报报 告告 行行 业业 报报 告