【研报】增值电信业务行业深度报告：新基建之国内IDC雁阵格局新基建、新气象！-20200609[31页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/通讯服务/增值电信业务 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 06 月 09 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -7.48% 6.50% 20.47% 34.44% 48.41% 62.38% 2019/62019/9 2019/12 2020/3 增值电信业务海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 万国数据二季度业绩优异， 数据中心需 求保持旺盛2018.

2、08.22 全球 IDC 重点企业研究系列之万国数 据： 中国第三方 IDC 龙头企业步入黄金增 长期2018.08.02 Table_AuthorInfo 分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515060002 分析师:张峥青 Tel:(021)23219383 Email: 证书:S0850518090002 联系人:杨彤昕 Tel:010-56760095 Email: 新基建之国内新基建之国内 IDC：雁阵格局，新基建、：雁阵格局，新基建、 新气象！新气象！ Table_Summary 投资要点：投资要点： 全球云计算全球云计算、5G 双轮

3、驱动，双轮驱动，IDC 行业步入高景气。行业步入高景气。2019Q2 以来，亚马逊、 微软、谷歌三家全球/北美 TOP3 云计算龙头企业资本开支有所回暖，国内阿 里、腾讯 2019 年资本开支同比均呈现上升趋势，云计算行业资本开支步入新 一轮景气周期。据信通院云计算发展白皮书（2019） ，2018 年全球云计算 市场规模达 1363 亿美元，增速 23%，我国公有云市场规模达到 437.4 亿元， 其中 IaaS 规模 270.4 亿元，同比增长 81.8%，占公有云市场的 61.8%。云计 算发展整体正处于行业上升期，对 IaaS 层的基础设施建设需求保持旺盛。 5G 带动带动数据流量数据

4、流量将将迎来迎来新一轮新一轮爆发爆发期期，国家加码新基建注入新，国家加码新基建注入新动力动力。根据华 为官网，华为 GIV 预计 2025 年全球人均通信流量将增长 10 倍（人均日通信 流量将达 4GB） ；人均日移动通信流量将增长约 30 倍（人均日移动通信流量 将达 1GB） 。因此我们认为，5G 时期流量爆发式增长有望带来旺盛的 IDC 市 场需求。2020 年以来，国家明确指出加快 5G 网络、数据中心等“新基建”进 度。据赛迪智库电子信息研究所发布的 “新基建”发展白皮书介绍，我国 到 2025 年将建成一定数量的大型、超大型数据中心和边缘数据中心。 海外基础电信运营商退出，海外基

5、础电信运营商退出， 第三方第三方 IDC 主导市场； 国内三大电信运营商占主导市场； 国内三大电信运营商占 IDC 市场主体市场主体，但第三方，但第三方 IDC 厂商近年厂商近年迅速崛起迅速崛起，各具特色，形成雁阵格局，各具特色，形成雁阵格局。基础 电信运营商数据中心网络接入通常被其网络覆盖面所限制， 而第三方 IDC 厂商 可以提供多个网络的连接服务，且网络不以运营商和省份边界划分，与基础电 信运营商在业务上形成有效互补。2019 年，万国数据、世纪互联、光环新网、 宝信软件、数据港、奥飞数据、鹏博士、科华恒盛等 8 家公司第三方 IDC 相关 业务合计营收 163.8 亿元，同比增长 23

6、%，其中 4 家厂商 2016-2019 年营收 CAGR 超过 25%；2019 年上述第三方 IDC 企业继续保持快速增长势头。 第三方第三方 IDC 企业企业步入自建、并购双轮驱动扩张期。步入自建、并购双轮驱动扩张期。近年来，以万国数据为代表 的第三方 IDC 厂商资本支出持续加大，2016-2019 年国内主要第三方 IDC 厂 商合计资本开支增速分别为 11.3%、-1.3%、40.4%、11.1%，2018 年资本开 支迎来高速增长期， 主要系万国数据、 光环新网、 数据港拉动整体支出高增长； 继 2019 年万国数据大幅融资扩张，2020 年，A 股光环新网、数据港、鹏博士 等均