赛恩斯(688480)-A股公司深度研究：落子战略稀有金属铼“矿冶环保+新材料”战略雏形显现-251207（31页）.pdf

1、 公司研究/环保/证券研究报告 挖挖掘价值投掘价值投资成长资成长 赛恩斯（688480）深度研究 落子战略稀有金属铼，“矿冶环保+新材料”战略雏形显现 2025 年 12 月 07 日 【投资投资要点要点】从从重金属污染治理向新材料迈进，推出股权激励释放长期发展信心。重金属污染治理向新材料迈进，推出股权激励释放长期发展信心。赛恩斯是国家级专精特新“小巨人”，深耕重金属污染防治领域，采用综合解决方案、运营服务、产品销售三位一体的业务模式，自主研发的重金属污染治理技术已推广应用于全国上百家采、选、冶等大中型企业。近年来，公司逐步推动从矿冶环保向新材料产业拓展的战略，多个新材料产品实现突破和拓展，双

2、主业战略逐步成型。2025 年 7 月，公司推出限制性股票激励计划，拟向 185 个激励对象授予限制性股票合计不超过530万股，占截至2024年底公司全部职工人数的14.44%，授予价格为 19.26 元/股。本次激励计划若按照 100%的归属系数：以2024 年为基数，2025-2027 年营收增长不低于 30%/50%/95%，或扣非净利润增长不低于 20%/45%/60%，锁定 25%/17%的营收/扣非净利复增。瞄准战略稀有瞄准战略稀有金属铼，落子稀贵金属回金属铼，落子稀贵金属回收领域。收领域。铼作为重要战略性新兴产业矿产，具有高强度、高抗蠕变性、较好的热疲劳性、较强的耐腐蚀性和耐磨性

3、等优异性能，在高端制造领域不可或缺。从供需格局来看，全球铼资源分布不均衡，主要集中在智利、美国和俄罗斯等少数国家，中国铼矿资源几乎全部伴生于钼矿或铜（钼）矿中，资源禀赋受限。多重刚性约束叠加制约供给，铼的资源稀缺性已成长期底色。需求端则迎来快速增长机遇，航空航天领域，中国 C919 量产、全球商业航天崛起拉动高温合金用铼需求，氢能、核能等新场景突破，或进一步打开增长空间。供需错配下，铼行业长期高景气确定性强。2024年 11 月，公司发布公告，拟与吉林紫金铜业签订铼酸铵生产线建设运营合作协议。公司将利用自有资金在吉林紫金铜业厂区内投资建设并运营铼酸铵生产线，设计产能约 2 吨/年。截至 202

4、5H1，公司铼酸铵生产线项目已完成项目建设和调试，产出高纯度铼酸铵产品。公司依托核心技术优势保障铼酸铵产品品质，牵手吉林紫金铜业完成铼酸铵产业化布局，是一次对收益共享商业模式的探索，旨在为后续其他技术产业化落地提供范本。公司前瞻布局稀贵金属铼，有望充分享受价格上涨释放的利润弹性，打造新的业绩增长点。以技以技术优势引领，协同股东紫金矿业资源深度赋能，推进战略转型升术优势引领，协同股东紫金矿业资源深度赋能，推进战略转型升级构建级构建“矿冶环保矿冶环保+新材料新材料”双主业格局。双主业格局。公司的污酸资源化治理系列技术在“可行”的基础上，更加强调“资源化、减量化、无害化、经济适用”，与传统方法相比，

5、综合处理成本可降低约 40%-70%。同时，公司逐步探索由重金属污染防治行业“综合解决方案+产品销售+运营服务”的“三位一体”经营体系转型升级为“矿冶环保+新材料”双主业驱动发展格局：1）铜萃）铜萃取剂产能扩张：取剂产能扩张：2025 年 5 月，龙立化学完成生产线扩产并投产，使铜萃取剂产品总产能从 3400 吨/年提升至7000 吨/年。萃取作为湿法冶金的工序核心环节，决定着冶金的纯度和 增持增持（首次）东东方方财财富证富证券券研究研究所所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 证券分析师：林祎楠 证书编号：S1160525080003 联系人：杨培梁 相相对对指指数表数

6、表现现 基本数据基本数据 总市值（百万元）4,288.72 流通市值（百万元）4,288.72 52 周最高/最低（元）61.00/24.96 52 周最高/最低（PE）32.11/13.14 52 周最高/最低（PB）5.41/2.21 52 周涨幅（%）80.25 52 周换手率（%）37.37 注：数据更新日期截止 2025 年 12 月 05 日 相关研究相关研究 -20%6%32%58%84%110%2024/122025/62025/12赛恩斯沪深300 赛恩斯（赛恩斯（688480）深度研究深度研究 敬敬请阅读本请阅读本报告正报告正文后各文后各项声明项声明 2 效率，铜萃取剂属于