中天科技-公司深度报告：“双碳”超长赛道主力军乘信息能量共振之风起舞-220914（19页）.pdf

1、通信通信/通信设备通信设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 中天科技中天科技（600522.SH）2022 年 09 月 14 日 投资评级：投资评级：买入买入（上调上调）日期 2022/9/13 当前股价(元)24.68 一年最高最低(元)27.60/8.45 总市值(亿元)842.32 流通市值(亿元)842.32 总股本(亿股)34.13 流通股本(亿股)34.13 近 3 个月换手率(%)133.96 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 “双碳”超长赛道主力军，乘信息能量共振之风起舞“双碳”超长赛道主力军，乘信息能量共振之风起舞 公司深度报告公司深度报告 戴晶晶（分

2、析师）戴晶晶（分析师） 证书编号：S0790522080005 信息能量共振，基础设施服务商主力军持续受益，上调“买入”评级信息能量共振，基础设施服务商主力军持续受益，上调“买入”评级 公司发布 2022 年中报，2022H1 营收 200.42 亿元，归母净利润 18.24 亿元。公司致力于成为全球能源网络解决方案服务商，目前产品涵盖海上风电、光通信及网络、新能源（储能+光伏）、智能电网建设等板块，以海洋经济为龙头、新能源为突破、智能电网为支撑，打造能源网络产业全价值链体系。随着“双碳”政策推进，信息能量共振，公司作为信息+能量基础设施服务主力军，经营业绩有望边际改善，我们上调预测公司 20

3、22 年经营数据，新增 2023/2024 年数据，预测公司 2022/2023/2024 年可实现归母净利润为 38.62/47.22/55.22 亿元（此前 2022 年为 32.91 亿元），同比增长为 2144.2%/22.3%/16.9%，EPS 为 1.13/1.38/1.62 元，当前股价对应 PE 分别为 21.8/17.8/15.3 倍，相对可比公司，存在一定估值优势，上调至“买入”评级。“双碳双碳”及能源危机及能源危机等驱动光电海缆齐发力等驱动光电海缆齐发力，公司业绩边际改善可期公司业绩边际改善可期 受益于全球流量增长及海上风电需求释放，能源危机促全球各个国家持续提升海上油

4、气勘探开发和投资力度，海缆需求持续提振；随着新能源装机量的不断增加，特高压电网已成为中国“西电东送、北电南供、水火互济、风光互补”的能源运输“主动脉”；随着 2020 年末，中国光棒市场产能逐渐出清，叠加“双千兆”网络建设，光缆需求筑底回升，叠加海外光纤光缆市场正随着 5G、FTTx、云计算等通信技术的发展复苏。光电海缆齐发力，公司业绩边际改善可期。储能新订单不断，新能源打开成长新空间储能新订单不断，新能源打开成长新空间 储能方面，公司立足于大型储能市场、后备电源市场，向国内外全面发展。根据公司公告，2022 年新增大型储能项目订单金额合计约 35,443.71 万元，后备电源方面以通讯配套基

5、站为着力点，新增合同金额为 67,247.38 万元，为后续业绩释放奠定良好基础。光伏方面，公司重点布局光伏电站 EPC 总包业务及光伏电站运营市场。储能光伏双轮驱动，有望打开公司成长新空间。风险提示：风险提示：海外业务及投资不确定；市场风险；竞争风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)42,082 46,163 48,784 53,123 57,521 YOY(%)8.6 9.7 5.7 8.9 8.3 归母净利润(百万元)2,275 172 3,862 4,722 5,522 YOY(%)15.5-

6、92.4 2144.2 22.3 16.9 毛利率(%)13.9 16.0 16.0 16.1 16.2 净利率(%)5.6 0.6 10.9 12.9 13.7 ROE(%)9.8 1.0 16.1 17.3 16.7 EPS(摊薄/元)0.67 0.05 1.13 1.38 1.62 P/E(倍)37.0 489.5 21.8 17.8 15.3 P/B(倍)3.7 3.1 2.7 2.4 2.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 -80%0%80%160%240%2021-092022-012022-052022-09中天科技沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券证券研究报告开源证券