【长江期货】2026年鸡蛋年报：产能去化路漫漫，季节性机会仍存-251208（13页）.pdf

1、2026 年鸡蛋年报：产能去化路漫漫，季节性机会仍存产业服务总部饲料养殖团队2025-12-08核心观点核心观点供应供应：新开产方面，由于养殖利润持续恶化，2025 年 5 月以来补苗量环比递减，且 7-11 月补苗量同比大幅减少，处于近六年同期平均水平，预计 12 月补苗依旧偏谨慎，补苗量较 11 月持平或微增，维持历史平均水平，因此对应 2026 年 1-5 月新开产蛋鸡数量属于平均水平，开产压力不大。另外，当下养殖预期利润维持亏损，且鸡龄结构偏年轻，120-450 天主产蛋鸡偏多，两端（待淘及后备）偏少，若年底春节旺季预期继续落空，可能会进一步加剧淘汰，从而阶段性缓解春节后供应压力，不过

2、待淘老鸡占比不高，存栏降幅有限，2026 年上半年存栏基数依旧偏高。需求需求：根据鸡蛋需求季节性及替代需求情况，明年鸡蛋消费预计先抑后扬，春节后消费处于全年低谷，后续复工复学、三月三、清明端午等节日提振，鸡蛋需求筑底回升；三季度受中秋国庆提振，需求明显好转；四季度需求小幅回落，直到元旦春节前小幅增长。不过随着常温库、冷库等库存调节手段日益成熟，季节性带来的蛋价波动幅度预计有所缩窄。成本成本：饲料成本预计先升后降，同比略有抬升。按蛋鸡饲料中玉米占比 63%，豆粕占比 24%，料蛋比 2.2：1，玉米豆粕占饲料成本 85%进行测算，斤蛋饲料成本在 2.5-2.85 元/斤。后市展望后市展望：蛋鸡养

3、殖行业经历了较长盈利周期之后，于 2025年陷入亏损，经过年内较长时间的亏损，养殖端淘汰积极性增加伴随着补苗积极性下滑，在产蛋鸡存栏于中秋前后现拐点，若春节行情落空，或将继续驱动产能去化，叠加 2026 年 1-5 月新开产压力不大，预计 2026 年上半年供应压力有所缓解。不过行业规模化水平提升、前期盈利周期较长等因素导致产能去化有限，存栏基数仍偏高，施压反弹高度。中长期来看，近年较多资金实力雄厚的企业进入蛋鸡行业，百万蛋鸡项目如雨后春笋，养殖利润的亏损会淘汰一批企业，但仍需要时间的积累，在当下这种“超淘难、补苗易”的背景下，实现产能去化出清仍是漫漫长路，或许需要一些行业以外的外生变量。整体

4、对于 2026 年的行情，我们认为存在阶段性的反弹，但去化之路漫漫，不宜过分乐观。风险提示：风险提示：年底行情大幅好转、饲料成本大幅上涨、大规模年底行情大幅好转、饲料成本大幅上涨、大规模鸡病鸡病公司公司资质资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141 号研究员研究员叶叶 天天咨询电话：027-65777094从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750目录一、一、20252025 年鸡蛋年鸡蛋行情回顾行情回顾.1二、基本面二、基本面逻辑梳理逻辑梳理.2（一）供应端：（一）供应端：产能去化路漫漫，关注外生变量驱动产能去化路漫漫，关注外生变量驱动.21在产蛋鸡存栏

5、同比大幅增加，年内峰值已现.22鸡苗补栏情况同比有所下滑，节奏前高后低.33淘汰鸡情况换羽普遍亏损，淘汰有所加速.442026 年存栏预测：基数依旧偏高，去化之路漫漫.6（二）需求端：节日提振仍存，蛋价波幅缩窄（二）需求端：节日提振仍存，蛋价波幅缩窄.71消费季节性节日提振需求，季节性仍存.72替代需求分析鸡蛋具有性价比，替代需求有支撑.8（三）成本端：先升后降，（三）成本端：先升后降，同比略有抬升同比略有抬升.9三、三、2022026 6 年行情展望年行情展望.101一、一、20252025 年鸡蛋年鸡蛋行情回顾行情回顾2025 年鸡蛋现货价格主基调是反弹承压，偏弱运行，农历年内现货波动幅度

6、缩窄，呈现反弹乏力、下有支撑的格局，全年价格波动区间在【2.54，4.45】元/斤，重心同比下移，处于近五年偏低水平，仅高于 2020 年。具体来看，全年蛋价波动依旧遵循季节性规律，经历以下五个阶段：第一阶段：第一阶段：1-2 月底，供应压力凸显，春节期间，各环节被动累库，节后需求疲软，蛋价下跌，盘面提前兑现节后弱势预期，节后蛋价跌幅超预期，基差由正转负。鸡蛋主产区均价从 2024年 1 月 1 日的 4.45 元/斤快速下跌年后低点 3.05 元/斤（2 月 20 日），跌幅达 1.4 元/斤；年前期货主力合约在 3300 元/500 千克附近窄幅偏弱震荡，受现货跌幅超预期，节后主力合约跟随