【五矿证券】消费级AR眼镜系列报告（一）：破局与展望——全球AR市场增长逻辑与投资机遇-251204（33页）.pdf

1、消费级AR眼镜系列报告（一）：破局与展望全球AR市场增长逻辑与投资机遇报告要点破局：AI眼镜验证渐进式迭代新范式消费级AR眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于一步到位的技术路径难以同时满足轻薄便携的产品形态与价格亲民的市场需求。当前AI眼镜采用渐进式迭代范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）AI眼镜（加入智能计算单元）Al+AR眼镜（可能的最终形态）。2024年全球AI智能眼镜销量为152万台，同期传统AR眼镜销量为50万台。以Meta产品为例，其初代Ray-BanStories因功能相对单一，月活用户占比不足10%；在2023年升级多模态AI功能后，Ray-BanMeta截至2025年Q2累计

2、销量接近300万副，反映了市场对6sfAsfI+社交产品定位的接受度。展望：传统眼镜市场的替代潜力AI及AR眼镜的功能迭代，意图承载传统眼镜向电子化mathbfnablacdotmathbf+智能化转型的方向。市场基础方面，全球传统眼镜（近视镜+太阳镜）年销量超15亿副，为智能眼镜提供了存量替代的市场基础。根据我们测算，若mathsfAl+mathsfAR方案持续成熟，行业渗透率从2023年的0.01%提升至2030年的4.44%，同时平均售价(ASP）降至1500元人民币的大众消费价位区间，全球AR智能眼镜市场规模预计将从2023年的7.35亿元增长至2030年的1187亿元人民币，期间年均

3、复合增长率（CAGR）预计为106.7%。格局：竞争焦点从硬件产品向生态构建演进行业竞争逻辑呈现从短期侧重硬件产品迭代，向长期侧重生态壁垒构建演进的趋势。短期市场竞争体现在硬件迭代速度，长期竞争则可能围绕跨设备协同能力和开发者生态展开。展望全球，Meta采用AI+AR的技术路线，并研发肌电信号（sEMG）腕带等交互方式；Google则转向开放生态模式，通过技术赋能拓展合作伙伴。国内厂商可分为两类：一是雷鸟、Rokid等，侧重技术研发和快速硬件迭代；二是华为、小米等厂商，依托其手机生态（如鸿蒙、AloT）构建跨设备协同能力，以期提高用户留存。AR眼镜BOM成本中，成本占比依次排序为：光学显示单元

4、（43%）、以芯片为核心的计算单元(31%）、存储部分（15%）、感知单元(9%），以及其他。智能眼镜因功能多元，产业链覆盖广，上游是硬件（芯片、传感器、光学等)与软件（云计算、开发引擎等）供应商；中游为品牌方及内容生产企业；下游含互联网、传统视光等销售渠道与内容分发渠道，最终触达用户。建议重点关注产业链中价值量占比较高的核心环节企业。风险提示：1.技术迭代与落地风险；2.需求与生态适配风险。相关研究电子一、行业拐点：AI重塑AR商业化路径1.1XR行业分化，AR成为增长新引擎虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、混合现实（MR）和扩展现实（XR）这四种技术都致力于增强人类对现实世界的感知和互动

5、方式，并推动数字化转型，但它们在基本概念和应用上有所不同。VR是通过计算机生成一个完全虚拟的环境。用户通过佩戴头显等设备进入并与虚拟世界进行互动，完全沉浸在虚拟环境中，隔离了现实世界。VR提供全沉浸式体验，适用于模拟训练、沉浸式游戏、心理治疗等领域。AR技术通过设备（如智能手机、AR眼镜等）将虚拟信息（如图像、文字、动画）叠加在现实世界中，增强用户对现实世界的感知。AR不需要用户与虚拟世界完全隔离，能够增强现实世界的感知，广泛适用于教育、医疗、购物等领域。MR结合了AR和VR的特点，不仅能在现实世界中叠加虚拟信息，还允许用户与虚拟对象进行交互，使虚拟和现实之间的界限变得模糊。MR允许虚拟对象与

6、现实物体精确互动，能提供更加真实和交互性强的体验，适合复杂的工业和医学应用。XR是一个包含VR、AR和MR的统称，它指代所有融合物理世界与虚拟世界的技术。XR技术的核心是通过各类设备扩展用户的感知能力，使用户能在现实与虚拟之间进行无缝切换。XR能够无缝结合VR、AR和MR的优势，提供更为灵活的体验，可应用于各种领域。2025年上半年，中国VR/MR设备市场的全渠道零售量同比下降25.6%，从2024年上半年的15.1万台降至11.5万台。VR/MR产品主打沉浸式体验，适用于游戏、影视等娱乐场景，但笨重的硬件设计和有限的内容生态难以满足消费者对便携性和多场景应用的期待。此外，国内VR/MR内容开