亨通光电-深度报告：新能源&智能汽车掘金系列海缆龙头破浪前行“海洋+电网+光通信”驱动成长-220908（39页）.pdf

1、 海缆龙头破浪前行，“海洋+电网+光通信”驱动成长 Table_CoverStock 亨通光电（600487）深度报告 新能源&智能汽车掘金系列（9）Table_ReportDate2022 年 9 月 8 日 Table_ReportDate 蒋颖蒋颖 通信通信行业行业首席分析师首席分析师 S1500521010002S1500521010002 +86 15510689144+86 15510689144 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http：/2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告（首次覆盖）Table_StockAndRank 亨通光电亨通光电

2、(600487600487)投资评级投资评级 买入买入 Table_Chart 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）19.35 52 周内股价波动区间(元)9.3-19.88 最近一月涨跌幅()25.53 总股本(亿股)23.62 流通 A 股比例()100 总市值(亿元)457.09 资料来源：信达证券研发中心 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：

3、100031 Table_Title 海缆龙头破浪前行，“海洋海缆龙头破浪前行，“海洋+电网电网+光通信光通信”驱动成长驱动成长 Table_ReportDate 2022 年 9 月 8 日 Table_Summary 在双碳政策推动下，在双碳政策推动下，2050 年全球海风累计装机量有望达年全球海风累计装机量有望达 2000GW，我，我国国“十四五十四五”海风规划近海风规划近 80GW，成长空间广阔。，成长空间广阔。我们认为，我国海风发展具有以下三大推动力：1）政策补贴端：平价政策带来抢装潮，后续省补有望接力国补推动平价过渡；2）供需端：我国东部沿海省份用电负荷大，海风资源丰富，开发潜力巨

4、大；近期沿海省份出台多项海风规划政策超预期；3）成本端：海风产业链长，降价空间多；风场规模化和风机的大型化，原材料整体企稳或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流输电等技术进步，都将有望带来海风建设成本的降低，从而促进平价推进，带动需求端增长。公司作为海缆龙头，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、公司作为海缆龙头，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链，将深度受益于海风发展。链，将深度受益于海风发展。海缆行业壁垒高，市场竞争格局稳定，公司作为海缆龙头之一，综合竞争实力强劲

5、。在产能方面，公司生产基地目前位于苏州常熟的亨通国际海洋产业园，产业园毗邻长江，拥有码头资源，交通便利，此外，公司已在江苏射阳布局新的海底电缆生产基地，一期计划于 2023 年下半年实现投产；在技术方面，公司通过自主研发和科研合作具备 500kV 交流海陆缆系统、535kV 直流海陆缆系统、330kV/220kV/66kV 三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆系统等高端装备的设计、制造及工程服务能力，同时具备 500kV 及以下交直流海缆软接头技术，综合竞争实力强劲。在海洋通信方面，公司是国内唯一具备全产业链服务能力的企业。在海洋通信方面，公司是国内唯一具备全产业链服务能力的企业。公司目前具备海底光缆

6、、海底接驳盒、Repeater、Branching Units 研发制造及跨洋通信网络解决方案（桌面研究、网络规划、水下勘察与施工许可、光缆与设备生产、系统集成、海上安装沉放、维护与售后服务）的全产业链服务能力。在海底光缆方面，截至 2022 年 H1，公司全球海底光缆交付里程数已累计突破 55000 公里；在通信运营商方面，2022年 H1，公司 PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目顺利推动，该项目由公司投资，全长 15800 公里，公司持续构建自主营销网络，保持国内外运营商业务拓展力度。公司发力电网市场，积极布局新能源汽车，打开长期成长曲线。公司发力电网市场，积极布局新能源汽车，打开长期成