电子行业深度报告：空间、发展、机遇共振汽车电子与VR产业迎发展黄金期-220908（42页）.pdf

1、证券研究报告行业深度报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/42 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业深度报告 空间、发展、机遇共振，汽车电子与空间、发展、机遇共振，汽车电子与 VR 产产业迎发展黄金期业迎发展黄金期 2022 年年 09 月月 08 日日 证券分析师证券分析师 唐权喜唐权喜 执业证书：S0600522070005 证券分析师证券分析师 鲍娴颖鲍娴颖 执业证书：S0600521080008 行业走势行业走势 相关研究相关研究 VR 销量持续增长可期，核心技术发展方向清晰【勘误版】xxxx 2022-08-26 xxxx.xx.xx 兴瑞

2、科技：引领新能源车集成化，镶嵌件打开公司成长天花板 2022-08-01 xxxx 江海股份：成本改善提升利润，平台型电容公司深度受益新能源需求旺盛 2022-07-28 联创电子：车载摄像头量价齐升，公司护城河不断加深 2022-07-26 增持（维持）Table_Summary 投资要点投资要点 我们认为，同时具备空间、发展、机遇三要素的电子产业具备极高投资价值，汽车电子与 VR 产业具备产业趋势确定、技术路径清晰、国产化明确三重优势，值得重点关注。电动化电动化/智能化智能化/集成化驶入快车道，汽车电子成长空间广阔。集成化驶入快车道，汽车电子成长空间广阔。汽车电动化、智能化、集成化趋势凸显

3、，带动配套电子硬件需求增长。1）电动化方面：电气安全需求带动车用连接器量价齐升，电力转换与控制需求拉升功率半导体用量与规格需求。2）智能化方面：在高阶自动驾驶需求推动下，车载摄像头、激光雷达等传感器市场规模将迎来稳健增长。3）集成化方面：车用嵌塑件引领汽车硬件系统集成，将伴随汽车集成化趋势持续拓展车内应用。下游需求持续叠加汽车电子供应链国产替代加速，本土汽车电子配套硬件厂商迎来发展黄金期。消费电子关注消费电子关注 VR 高景气，下游创新拉动核心环节升级高景气，下游创新拉动核心环节升级。VR 方面，软硬件迭代有望推动娱乐 VR 短期年出货量达 3000 万部以上，应用场景拓展及科技巨头生态布局促

4、进 VR/AR 设备中期年度出货达大几千万量级，而长期元宇宙入口、多领域刚需的定位有望使每年出货量级突破数亿部；在此基础上核心光学及显示环节技术创新路径日趋明确，产业链布局力度加大。智能手机方面，iPhone 出货量稳定增长，龙头公司业绩坚挺，同时伴随未来潜望式摄像头等创新，产业链未来成长仍可期待。被动元件与半导体行业景气持续，国产替代正当时被动元件与半导体行业景气持续，国产替代正当时。被动元件方面：被动元件方面：MLCC 行业有望于 22Q4 开启新一轮周期复苏，能源结构转型背景下光伏装机量攀升，新基建对工控领域电容提出增量需求，给上游被动元件进一步打开增量空间；本土供应优势、供应链国产替代

5、叠加行业领先厂商退出中低端产能，国内被动元件厂商迎来前所未有的成长机遇。半导半导体方面：体方面：各行业加速数字化转型叠加“东数西算”政策推动服务器行业高速增长，打开半导体需求空间，同时，信创政策的推进要求核心零部件自主可控，CPU、GPU 作为其中重要一环，国产替代需求加速提升。投资建议与投资标的投资建议与投资标的 汽车电子领域，建议关注：功率半导体扬杰科技、东微半导、斯达半导；汽车连接器电连技术、意华股份、徕木股份；车载摄像头联创电子、思特威；激光雷达激光器炬光科技、长光华芯；光学元器件蓝特光学、永新光学、舜宇光学科技；其他零部件兴瑞科技、立讯精密。消费电子领域，建议关注：VR/AR 产业链

6、歌尔股份、三利谱、水晶光电；苹果产业链立讯精密、东山精密、安洁科技；电子新材料斯迪克、莱尔科技。被动元件领域，建议关注：MLCC 及片式电阻周期反转风华高科、三环集团、洁美科技、博迁新材；电子电力相关被动元器件江海股份、法拉电子。半导体领域，建议关注：海光信息、龙芯中科、澜起科技、纳思达。风险提示：风险提示：新能源汽车出货量不及预期，自动驾驶渗透不及预期，VR 出货量不及预期，中美贸易摩擦加剧，海内外疫情反复风险，假设条件变化影响测算结果 -38%-33%-28%-23%-18%-13%-8%-3%2%7%2021/9/82022/1/72022/5/82022/9/6电子沪深300 请务必阅