机械设备行业专题：碳纤维复材进入应用快速放量期-220908（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业专题 机械设备 2022 年 09 月 08 日 1 机械设备机械设备 优于大市优于大市（维持维持）证券分析师证券分析师 倪正洋倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱： 研究助理研究助理 张宇虹张宇虹 邮箱： 邵玉豪邵玉豪 邮箱： 市场表现市场表现 相关研究相关研究 碳纤维复材进入应用快速放量期碳纤维复材进入应用快速放量期 Table_Summary 投资要点：投资要点：碳纤维复合材料是轻量化的关键材料之一，设计和制造降本空间大。碳纤维复合材料是轻量化的关键材料之一，设计和制造降本空间大。碳纤维复合

2、材料是由碳纤维作为增强材料的一种高性能复合材料，在基体材料选择上，以树脂基、碳基使用最多，在成型工艺上多需要用到预浸料作为中间材料。据赛奥碳纤维统计，2021 年全球碳纤维复合材料中，树脂基+碳基市场份额超过80%。据江苏恒神股份有限公司公开转让说明书，“通过对碳纤维复合材料的成本结果分析，最大的成本空间是在复合材料结构件的设计和制造工艺上”。复合材料制造工艺的低成本化，应用技术的低成本化，是碳纤维复合材料扩大应用不可或缺的重大环节。全球全球碳纤维复材行业规模碳纤维复材行业规模 200 亿美金，下游较为分散。亿美金，下游较为分散。碳纤维及中间制品：碳纤维及中间制品：2021 年，全球全球市场规

3、模约 34 亿美元，下游航空航天、风电叶片、碳碳复材、体育休闲市场规模分别为 11.9、5.5、1.8、5.1 亿美金，占比合计约 72%。我我国国市场规模约 14.7 亿美元，以上四个行业市场规模分别为 1.4、3.8、1.5、4.8亿美金，占比合计约 78%。碳纤维复合材料：碳纤维复合材料：2021 年，全球全球碳纤维复材市场规模约 200 亿美元，以上四个行业市场规模分别为 91、11、28、39 亿美金，占比合计约 85%。我国我国市场规模约 108 亿美元，以上四个行业市场规模分别为 33、9、11、40 亿美元，占比合计约 87%。下游市场较为分散。碳纤维复材进入应用快速放量期。碳

4、纤维复材进入应用快速放量期。民航：民航：波音公司预计未来 20 年中国航空公司将购买 6450 架单通道飞机和 1590 架宽体机，我们假设了两类机型中碳纤维复材的用量和单价，预计平均每年我国市场规模约为 130 亿元。风电：风电：“双碳”背景下，风能发展迅速叠加风机叶片大型化、轻量化趋势，预计到 2025 年全球风电行业碳纤维复材市场空间约 140 亿元。轨交：轨交：碳纤维复材在轨交领域处于试点萌芽期，拓展可达空间广阔。随着渗透率的不断提升，预计 2025 年仅国内轨交碳纤维市场将超 37 亿元，碳纤维复材进入应用快速放量期。风险提示：风险提示：碳纤维复材工艺优化及降本进度不及预期；国产碳纤

5、维复材导入航空航天等高端产业进度不及预期；轨交等行业对碳纤维复材应用的导入不及预期。-10%-5%0%5%10%15%20%2020-112021-032021-07沪深300 行业专题 机械设备 2/21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.碳纤维复材是轻量化关键材料，设计及制造降本是推动应用的核心.5 1.1.碳纤维复材性能优异，产业链上各环节的加工具有高附加值.5 1.2.碳纤维复材的设计和制造降本空间大，是扩大应用的核心环节.7 2.碳纤维复材：2021 年全球规模约 200 亿美元，我国约占其中五成.8 2.1.碳纤维&中间制品：2021 年全球规模 34

6、亿美元，我国约占其中四成.8 2.2.碳纤维复材：2021 年全球规模约 200 亿美元，我国约占其中五成.10 3.碳纤维预浸料：碳纤维复材产业链中的核心环节.11 4.碳纤维复材重要细分应用领域分析及空间测算.13 4.1.民用航空：预计未来 20 年间，平均每年我国碳纤维复材市场规模约 130 亿元.13 4.2.风电：2025 年全球风电领域碳纤维复材市场空间约 140 亿元规模.14 4.3.轨交：预计 2025 年中国轨交用碳纤维复材市场空间将超 37 亿元.16 5.一致盈利预测及相对估值.20 6.风险提示.20 XZOZ3W2V2UmOsQ9P9R6MoMmMnPpNfQoO