轻工制造行业2022年中报总结：需求扰动营收稳健关注盈利筑底修复-220907（34页）.pdf

1、 轻工制造 2022 年中报总结：需求扰动营收稳健，关注盈利筑底修复 Table_Industry 轻工制造 Table_ReportDate2022 年 09 月 07 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业深度研究 Table_StockAndRank 轻工制造轻工制造 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 李宏鹏 轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区

2、闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 需求扰动营收稳健，需求扰动营收稳健，关注关注盈利盈利筑底筑底修复修复 轻工制造轻工制造行业行业 2 2022022 年年中报总结中报总结 Table_ReportDate 2022 年 09 月 07 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 轻工制造行业中报轻工制造行业中报综述：营收稳综述：营收稳增增、盈利同比下降但环比已现改善、盈利同比下降但环比已现改善。我们选取 112 个 A 股轻工制造行业上市公司为样本进行季度分析，1H22 轻工板块营收同比+7.01%，单 Q2 营收同比

3、+6.46%，2022 年以来 Q1-Q2 收入增速逐步趋稳；轻工板块归母净利 1H22 同比-40.56%，单 Q2同比-35.43%，增速环比 Q1+10.8pct。利润率方面，虽同比仍有回落，但环比已现改善，Q2 轻工板块整体毛利率20.8%，同比-4.2pct、环比+0.83pct；整体归母净利率 5.90%，同比-3.35pct，环比+1.14pct。市场表现来看，轻工制造板块表现略逊于市场，上半年沪深 300 指数上涨 1.44%，轻工制造行业指数上涨1.18%。基金持仓方面，二季度末轻工制造板块持仓占比 0.85%，较Q1 小幅提升 0.08pct，配置子板块优选家居，持仓总市值

4、也有所增长。疫情疫情&原材料影响多数板块盈利承压，出口链汇兑受益利润表现亮原材料影响多数板块盈利承压，出口链汇兑受益利润表现亮眼眼。1）家居）家居：Q2 家居板块收入同比-2.52%，增速环比 Q1-9.9pct，归母净利同比-28.87%，增速环比 Q1+17.9pct，Q2 毛利率/净利率分别同比变动-1.48pct/-2.43pct。其中，定制、软体家居板块 Q2收入分别同比+0.05%/+6.35%，Q2 净利率分别同比-0.72pct/+1.88pct、环比+6.14pct/+1.2pct。2）造纸）造纸：Q2 造纸板块收入同比+18.9%、环比Q1 收入总额+7.59%，归母净利同

5、比-51.84%、环比 Q1 利润总额+3.31%，Q2 毛利率/净利率分别同比变动-8.02pct/-6.53pct、环比变动+0.55/-0.18pct。其中，大宗纸、特种纸板块 Q2 收入分别同比+15.34%/+46.42%，Q2 归母净利分别同比-55.77%/-23.69%。3）包）包装印刷装印刷：Q2 包装印刷板块收入同比+4.16%，增速环比 Q1-8.44pct，归母净利同比-16.57%，增速环比 Q1+0.85pct，Q2 毛利率/净利率分别同比变动-1.70pct/-1.34pct。其中，纸包装、金属包装板块 Q2收入分别同比+1.7%/+7.90%，归母净利分别同比+

6、2.95%/-27.75%；新型烟草板块 1H22 收入+8.22%、净利-23.46%。4）文娱个护）文娱个护：Q2 文娱个护板块收入同比+0.06%，增速环比 Q1+0.1pct，归母净利同比-26.67%，增速环比 Q1+6.98pct，Q2 毛利率/净利率分别同比变动-3.34pct/-1.63pct。其中，文娱用品、生活用纸板块 Q2收入分别同比-3.06%/+11.57%，归母净利分别同比-23.01%/-37.56%。5）出口）出口链链：Q2 出口板块收入同比+7.03%，增速环比 Q1-7.63pct，归母净利同比+36.96%，增速环比 Q1+60.34pct，Q2 毛利率/