1、2025年12月1日热土纵横，蓝海破浪拉美电商快递市场研究系列一行业评级：看好证券研究报告分析师李丹张梦婷证书编号S1230520040003S1230525080006添加标题95%摘要21、拉美地区人口结构偏年轻，巴西和墨西哥贡献超60%GDP，整体互联网普及率较高。人口+GDP：拉丁美洲区域内人口超6.6亿，年龄中位数为31岁，人口结构偏年轻。2024年拉美地区人均GDP约1.1万美元。电商渗透率：根据Euromonitor2024年拉美电商渗透率为13.8%，预计2029年将达到16.8%，2025-2029年预计释放出近万亿美元规模的市场增量。电商用户及互联网普及率：目前整个拉美地区

2、的互联网平均普及率为74.6%；根据statista预计2029年拉丁美洲的电子商务用户数量将达到2.8亿人。2、巴西+墨西哥电商发展领跑，电商市场集中度相对较低2024年，巴西占整个拉丁美洲电商市场的28.51%，墨西哥占26.37%；根据Euromonitor预计到 2027 年拉丁美洲的电商市场规模将超过1 万亿美元。2024年本土平台美客多以27%的零售额占比占据绝对优势；Shopee在拉美电商平台中占比2%；2025年2月TTS进入拉美发展迅速。3、本土巨头构建生态壁垒，中国电商出海加速渗透Mercado Libre（美客多）：拉丁美洲最大的电商平台，2024 年活跃买家达超1亿。S

3、hopee：以“低价多品类+游戏化运营+自建物流”，精准切入大众消费市场。Tik Tok Shop：拉美电商市场新兴玩家，在2025年Q1巴西下载量最高的APP榜单中登顶第一。4、投资建议极兔速递：东南亚、拉美 to C消费的稀缺品。东南亚深度绑定TIKTOK，拉美主攻巴西、墨西哥，（并持续开拓中），我们认为正处在爆发的前夜。我们预计极兔速递2025-2027年调整后净利润分别为4.0/7.1/9.5亿美元，对应PE分别为27.0倍、15.4倍、11.4倍。YWQUrNwOwPrRqOnOpMtPsO6M9R8OmOnNoMtOiNoPtRjMmMsR9PrRuNwMmQxPuOpPuN风险提

4、示31、宏观经济波动风险：若经济复苏波动，将对电商GMV、快递业务量等产生影响，进而影响上市公司业绩。2、快递价格战恶化：若快递价格竞争激烈，将对上市公司业绩产生不利影响。3、地缘政治风险等：地缘政治对当地中国电商发展有较大影响，若地缘政治产生不利影响将导致快递公司的业绩波动。目录C O N T E N T S拉美市场概况0102拉美电商发展03电商平台分析404投资建议拉美市场概况01Partone5墨西哥墨西哥巴西巴西阿根廷阿根廷秘鲁秘鲁智利智利哥伦哥伦比亚比亚委内委内瑞拉瑞拉玻利玻利维亚维亚拉美地区：巴西+墨西哥GDP贡献半壁江山，人口结构年轻016 拉丁美洲区域内共有33个国家和若干地

5、区，面积达2070万平方公里，根据雨果网数据，区域内人口超6.6亿。人口结构上，巴西千禧一代、Z世代、Alpha世代（小于44岁）占比达69%，人口年龄中位数为31岁。2024年，拉美新兴地区和发展中经济体平均值达到6700美元，地区人均GDP为1.1万美元。巴西、墨西哥、阿根廷、哥伦比亚、智利是前5大经济体，贡献了拉美地区约80.85%的GDP，其中巴西和墨西哥贡献率高达62.14%。资料来源：公司公告，雨果网，国家自然资源部，浙商证券研究所人口规模（亿人）年龄中位数（岁）人均GDP（美元）GDP增速拉丁美洲地区6.6 30.9108802.00%墨西哥1.3 28.9152502.40%巴

6、西2.2 33.9113502.20%阿根廷0.5 32.112810-2.80%哥伦比亚0.5 31.673301.10%智利0.2 36166202.00%图：拉美主要国家人口和人均GDP对比（2024年）图：拉美地区地图2024年线上零售规模1533亿美元，未来5年CAGR约9%017 根据Euromonitor，2024年拉美地区零售市场规模约11083亿美元，预计到2029年拉美地区零售总额约13550亿美元，2025-2029年复合增速约5%；线上零售增速更是线下渠道的近两倍，2024年拉美地区线上零售规模1533亿美元，预计2029年线上零售规模约2271亿美元。2024年拉美地