【瑞达期货】沪铜市场周报：供给收敛需求暂弱，沪铜或将震荡运行-251121（18页）.pdf

1、供给收敛需求暂弱，沪铜或将震荡运行2025.11.21研究员:陈思嘉期货从业资格号 F03118799期货投资咨询从业证书号 Z0022803沪铜市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3 周度要点小结行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为-1.43%，振幅1.59%。截止本周主力合约收盘报价85660元/吨。后市展望：国际方面，美联储10月会议纪要显示官员们存在严重分歧：10月降息行动中，有数人反对降息，还有一些人倾向于降息但也接受维持利率不变。国内方面，中国新一期LPR出炉，连续第六个月保持稳定。业内预

2、计，着眼于稳定经济运行、促消费扩投资、对冲外需不确定性、稳定房地产市场等方面，后续仍存在LPR下行的可能性。基本面原料端，铜精矿现货TC指数仍于低位负值运行，原料供给仍呈现较紧态势，铜矿报价较高对精铜成本支撑力度仍存。供给方面，受铜矿供给偏紧，叠加部分冶炼厂检修集中的影响，国内冶炼厂产能或将受限制，精铜供给量或将有所收敛。需求方面，下游开工率在10月回落后仅小幅回升，受较高铜价的影响，下游态度仍偏谨慎，多以刚需补库操作，现货市场成交活跃度仅小幅回暖，故社会库存上表现为小幅度去库。整体而言，沪铜基本面或处于供给收敛、需求暂弱的局面，消费预期长期偏好，短期仍受高价影响。观点总结：轻仓震荡交易，注意

3、控制节奏及交易风险。4 期现市场情况本周沪铜合约走弱，现货升水图1、主力合约收盘及持仓来源：wind 瑞达期货研究院图2、铜价期现基差走势来源：wind 瑞达期货研究院80000130000180000230000280000330000500005500060000650007000075000800008500090000950002024-12-192025-02-192025-04-192025-06-192025-08-192025-10-19主力合约收盘价及持仓CUZL.SHFCUZL.SHF-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0000100002000

4、0300004000050000600007000080000900001000002024-12-092025-02-092025-04-092025-06-092025-08-092025-10-09沪铜期现基差基差现货铜CUZL.SHF截至2025年11月21日，沪铜主力合约基差155元/吨，较上周环比下降40元/吨。截至2025年11月21日，沪铜主力合约报价85660元/吨，较上周环比减少1240元/吨，持仓量190218手，较上周环比减少2075手。5 期现市场情况图3、国内现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、沪铜跨期合约来源：ifind 瑞达期货研究院本周现货价格走弱

5、630006800073000780008300088000930002025-03-252025-05-252025-07-252025-09-25铜现货价格走势1#电解铜SMM平均价:1#铜:长江有色-200-10001002003004005006006800073000780008300088000930002025-03-252025-05-252025-07-252025-09-25主力合约隔月跨期价差跨期远月连续截至2025年11月21日，沪铜主力合约隔月跨期报价-30元/吨，较上周环比增加50元/吨，截至2025年11月21日，1#电解铜现货均价为85815元/吨，周环比减少1

6、90元/吨。6 期现市场情况图5、国内铜溢价来源：wind 瑞达期货研究院本周沪铜提单溢价增加，空头持仓占优图6、前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院0204060801001201402025/5/82025/6/82025/7/82025/8/82025/9/82025/10/82025/11/8国内铜溢价上海电解铜CIF提单均价洋山铜均报价 均价截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价50.5美元/吨，较上周环比增长4.5美元/吨。-40000-30000-20000-10000010000200000100002000030000400005000060000700008000