【南华期货】国债期货日报-251121（3页）.pdf

1、国债期货日报2025/11/21 徐晨曦（投资咨询证号：Z0001908）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号观点：关注央行政策态度盘面点评：周五期债早盘高开低走，午后震荡，品种多数收跌，TL跌幅最大。资金面宽松，DR001回落至1.32%附近。公开市场逆回购3750亿，净投放1622亿。重要资讯：1.美国 9月非农新增就业人口11.9万大超预期，前两月就业人口被大幅下修3.3万，失业率意外升至4.4%创四年新高。2.英伟达业绩利好昙花一现，美股盘中大跳水，标普一度较日高跌超3%，上演4月关税风暴以来最大盘中逆转，英伟达盘中涨超5%后收跌超3%。行情研判：受美股影响，今日A股低开低

2、走，大幅下跌，但债市并未受益。日内没有明显利空，T、TF、TS整体未脱震荡态势，但TL连续几日下跌明显，显示交易情绪疲弱。短期市场缺乏利多驱动，情绪弱势之下不排除TL继续下跌的可能。中期基本面仍有支撑，利率仍需保持低位，中期多单仍可持有。国债期货日度数据2025-11-212025-11-20今日涨跌2025-11-212025-11-20今日变动TS2512102.448102.458-0.01TS合约持仓(手）7381677399-3583TF2512105.855105.915-0.06TF合约持仓(手）153244155300-2056T2512108.44108.475-0.035T

3、合约持仓(手）279585280931-1346TL2512115.59115.93-0.34TL合约持仓(手）176275181999-5724TS基差（CTD)-0.0063-0.0120.0057TS主力成交（手）2927238948-9676TF基差（CTD)0.00330.0154-0.0121TF主力成交（手）6444871725-7277T基差（CTD)0.08020.07090.0093T主力成交（手）1030018180321198TL基差（CTD）0.16010.13560.0245TL主力成交（手）97822943483474source：wind,南华研究T主力合约基差

4、与IRRsource：wind,南华研究元%T基差：主连T IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/3110/3100.51-101234TL主力合约基差与IRRsource：wind,南华研究元TL基差：主连TL IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/3110/31-101-20246南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货TF主力合约基差与IRRsource：

5、wind,南华研究元TF基差：主连TF IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/3110/31-0.200.20.4-10123TS主力合约基差与IRRsource：wind,南华研究元TS基差：主连TS IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/3110/31-0.5-0.2500.250.5-10123长债与超长债利率走势source：wind,南华研究%10Y国债到期收益率30Y国债到期收益率02/2804/3006/3008/3110/311.51.7522.25国债利差source：wind,南华研究bp国债利差：7Y-2Y国债利差：30Y-7Y02/2

6、804/3006/3008/3110/311020304050存款类机构融资利率与政策利率source：wind,南华研究%DR001DR007逆回购利率：7天02/2804/3006/3008/3110/3111.522.5交易所融资利率source：wind,南华研究%GC001加权平均利率GC007加权平均利率02/2804/3006/3008/3110/311234资金分层source：wind,南华研究bpR-DR:1天 5MAR-DR:7天 5MA02/2804/