【中航期货】原油周度报告-251121（17页）.pdf

1、原油周度报告原油周度报告2025-11-212025-11-21中航期货中航期货阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 宏观宏观分析分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 供需分析供需分析04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）乌克兰收到美和平计划草案，地缘局势缓和。（2）美国EIA当周原油库存去库。市场焦点重点数据主要观点交易策略（1）美国至11月14日当周EIA原油库存-342.6万桶，预期-60.3万桶，前值641.3万桶。（2）美国至11月14日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-69.8万

2、桶，前值-34.6万桶。（3）美国至11月14日当周EIA战略石油储备库存 53.3万桶，前值79.8万桶。本周油价先涨后跌，整体呈现震荡偏弱的走势。原油的影响因素多空交织，周初地缘政治扰动为油价提供支撑，乌克兰袭击俄罗斯港口一度导致原油出口暂停，供应收紧的担忧支撑油价上涨。随后市场消息称美俄秘密达成俄乌停火协议框架，随后乌克兰总统泽连斯基证实收到美国和平计划草案，美国短期对俄罗斯态度的转变，令市场预期美国放松对俄罗斯能源领域的制裁，供应宽松预期推动油价下跌。后续来看，原油供应过剩的预期仍是市场的主要压力来源，短期内油价可能继续承压，加之俄乌停火协议的推进，市场预期美国或放松对俄罗斯能源领域的

3、制裁，供应宽松的市场形成压制，短期油价承压，但考虑到地缘政治的反复性，地缘缓和驱动的持续性不强，预计油价整体呈现震荡偏弱的格局。建议关注WTI原油价格56-61美元/桶的区间。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素地缘政治扰动俄乌停火协议推进成品油进入需求淡季多空因素分析（原油）PART 02宏观分析俄乌停火谈判有望继续推进 美俄讨论结束冲突的框架方案：美俄讨论结束冲突的框架方案：据Axios报道，美国特使史蒂夫维特科夫（Steve Witkoff）与普京特使基里尔德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）上月下旬在迈阿密会面，讨论结束俄乌冲突的框架方案。据华尔街日报报道，

4、美国官员透露，该计划要求乌克兰向俄罗斯做出重大领土让步，并放弃部署维和部队以防范俄方未来袭击的诉求这些主张此前已遭基辅方面拒绝，如今再度浮出水面。官员们表示，政府正沿用上月促成美国斡旋加沙停火的模式：拟定多点纲要，再推动交战双方接受。俄罗斯回应：俄罗斯回应：俄罗斯外交部发言人玛丽亚扎哈罗娃（Maria Zakharova）周三表示，对于近期媒体报道中提及的所谓俄乌“协议”，俄方尚未通过官方渠道收到美方的任何相关信息。扎哈罗娃在接受俄罗斯国家通讯社塔斯社（TASS）采访时称，尽管莫斯科方面一直在关注众多“描述各类进程”的报道，但此类消息应基于官方沟通而非媒体叙事进行评估。泽连斯基已收到美和平计划

5、草案：泽连斯基已收到美和平计划草案：据央视消息，当地时间11月20日，乌克兰总统办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。据悉，泽连斯基预计近日与特朗普总统通电话，就现有外交可能性及实现和平的核心要素展开详细磋商。美俄讨论结束冲突的框架方案，给市场传达美国对俄态度短期转变，市场预期美俄关系转好将会推动美国放松对俄罗斯能源领美俄讨论结束冲突的框架方案，给市场传达美国对俄态度短期转变，市场预期美俄关系转好将会推动美国放松对俄罗斯能源领域的制裁，供应增加的预期驱动油价下行。但考虑到美俄关系的反复切换，驱动的持续性不强

6、，油价整体仍维持宽幅震荡。域的制裁，供应增加的预期驱动油价下行。但考虑到美俄关系的反复切换，驱动的持续性不强，油价整体仍维持宽幅震荡。PART 03数据分析供应端：美国原油产量环比下降 据EIA数据，截止11月14日当周美国国内原油产量环比减少2.8万桶至1383.4万桶/日。自8月份以来，美国原油产量环比回升，随着单井效率的提高，美国原油产量仍存进一步增加的概率，随着成品油消费旺季进入尾声，供应端的压力将逐步显现。PART 03数据分析供应端：美国石油钻井总数环比持平 预计年内维持低位运行 据贝克休斯数据，截止11月14日当周美国国内原油钻井总数417