【瑞达期货】工业硅多晶硅市场周报：成本上行支撑期价，需求压制期价上行-251121（15页）.pdf

1、2025.11.21研究员:黄闻杰期货从业资格号F03142112期货投资咨询从业证书号Z0021738工业硅多晶硅市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服成本上行支撑期价，需求压制期价上行目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3 周度要点小结u 行情回顾：行情回顾：截止11月20日，本周工业硅上涨0.61%，本周多晶硅下跌2.95%。本周工业硅期货市场呈现先涨后跌表现，受有机硅反内卷会议影响，工业硅价格上行，但后续多晶硅需求出现减弱，影响工业硅表现，出现回落，多晶硅方面，在工业硅上行带动下，多晶硅小幅上行，但

2、后续光伏组件价格下跌，多晶硅出现回落。u 行情展望行情展望：工业硅方面，从基本面来看，供应端，随着枯水期的深入，后续减产幅度可能进一步扩大。四川等地也因电力等因素影响，部分硅厂生产受限。该地区企业延续减产态势，市场现货成交收紧，企业报价较为坚挺，为价格提供底部支撑。有机硅方面有机硅方面，11月18日有机硅企业召开减产会议，虽会议结果尚未明确落地，但行业整体有减产动作，对工业硅的实际采购需求减少。不过，有机硅企业挺价意愿明确，预售订单对价格形成一定支撑，若后续减产落实，可能在一定程度上改善供需格局，但短期难以显著提升对工业硅的需求。多晶硅环节，多晶硅环节，多晶硅产量有所回落，企业减产预期仍在。当

3、前光伏终端装机需求不及预期，多晶硅企业采购工业硅仅以刚需为主，囤货意愿较弱，难以对工业硅价格形成有力拉动。铝合金方面铝合金方面，受益于汽车制造业等终端应用市场的持续向好，硅铝合金行业对工业硅的刚需采购保持稳步增长态势，成为下游需求中的亮点。然而，其需求增长相对平稳，难以弥补其他领域需求的疲软。整体而言，下周工业硅需求端仍显疲软，虽有部分细分领域需求稳定，但难以改变整体格局，对价格上涨形成一定抑制。多晶硅多晶硅方面方面，从供应端看，当前多晶硅行业整体产能利用率维持低位，头部企业减产动作持续落地，执行“应销尽销”策略以维持低库存状态。从区域分布来看，新疆产区虽依托能源优势成本控制能力较强，但部分企

4、业受下游需求疲软传导影响，主动降低开工负荷；四川产区则受枯水期电力供应限制，部分老旧产能出现阶段性停产，进一步加剧供应收缩。行业内多数企业因利润空间压缩，暂无扩产计划，预计下周多晶硅供应端收缩态势将延续，为价格提供一定底部支撑。需求端，多晶硅核心下游光伏行业需求呈现“终端弱、中间稳”的分化格局。光伏终端装机需求不及预期，国内部分地面电站项目因土地审批、电价政策等因素推进缓慢，海外欧洲市场受能源价格回落及补贴退坡影响，装机增速有所放缓。下游组件企业为控制库存风险，普遍采取“以销定产”模式，开工率维持在中等水平，对多晶硅的采购仅以满足短期生产的刚需为主，囤货意愿低迷。电池片企业虽有技术迭代带来的小

5、幅扩产需求，但受组件端约束，对多晶硅的增量采购有限。整体来看，下周多晶硅需求端仍显疲软，难以形成价格上涨的核心动力。u 观点总结：观点总结：工业硅主力合约区间震荡为主，关注震荡区间8800-9400，多晶硅主力合约短期震荡为主，关注震荡区间51000-560004 期现市场情况图图1 1 工业硅主力合约期货价格工业硅主力合约期货价格图图2 2 多晶硅主力合约期货价格多晶硅主力合约期货价格本周工业硅下行和多晶硅期价下行数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院截至20251120,工业硅期货价格报9075元/吨；截

6、至20251120,多晶硅期货价格报52450元/吨；5 期现市场情况图图5 5 工业硅现货价格工业硅现货价格数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院图图6 6 工业硅基差工业硅基差本周工业硅现货价格走高，基差走高截至20251120,工业硅现货价格报9550元/吨 截至20251120,基差:工业硅报475元/吨；数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院6 期现市场情况截至20251120 多晶硅现货价格报52.3元/千克截至20251120,多晶硅基差报-150元/千克图图7 7 多晶硅现货多晶硅现货图图8 8 多晶硅多晶硅基差基差本周多晶硅期现