【冠通期货】PP日报：震荡下行-251121（3页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通【冠通期货期货研究研究报告报告】PPPP日报日报：震荡震荡下下行行 发布日期：2025年11月21日 【行情行情分析】分析】PP下游开工率环比上涨0.29个百分点至53.57%，处于历年同期偏低水平。但其中拉丝主力下游塑编开工率持平于44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期。11月21日，广东石化一线、独山子石化新二线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上

2、涨至27%左右。石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。成本端，俄罗斯副总理诺瓦克表示，美国及西方最新实施的制裁并未对俄罗斯的石油产量造成影响，另外有消息称特朗普政府秘密与俄罗斯协调一项结束乌克兰冲突的新框架，泽连斯基表明对和谈持开放态度，原油价格下跌。供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少。下游进入旺季尾声，塑编等订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。PP产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情。预计PP偏弱震荡。【期现行情】【

3、期现行情】期货方面：PP2601合约增仓震荡下行，最低价6356元/吨，最高价6421元/吨，最终收盘于6357元/吨，在20日均线下方，跌幅0.61%。持仓量增加8880手至626835手。现货方面：PP各地区现货价格多数下跌。拉丝报6180-6500元/吨。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：博易大师 冠通研究【基本面跟踪】【基本面跟踪】基本面上看，供应端，11月21日，广东石化一线、独山子石化新二线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83.

4、5%左右。需求方面，截至11月21日当周，PP下游开工率环比上涨0.29个百分点至53.57%，处于历年同期偏低水平。但其中拉丝主力下游塑编开工率持平于44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期。周五石化早库环比减少0.5万吨至68.5万吨，较去年同期高了8万吨，石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。原料端原油：布伦特原油01合约下跌至63美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于730美元/吨。70%75%80%85%90%95%23-10-0723-11-0723-12-0724-01-0724-02-0724-03-0724-04-0724-05-0724-06-072

5、4-07-0724-08-0724-09-0724-10-0724-11-0724-12-0725-01-0725-02-0725-03-0725-04-0725-05-0725-06-0725-07-0725-08-0725-09-0725-10-0725-11-07PP开工率020406080100120140160180石化日库存2025年2024年2023年2022年2021年2020年2019年万吨 数据来源:Wind 冠通研究 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一

6、页免责声明。3 冠通期货 研究咨询部 苏妙达 执业资格证号 F03104403/Z0018167 注注:本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、隆众资讯隆众资讯、金十数据网站等金十数据网站等 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公