【金信期货】能化周刊-251121（10页）.pdf

1、GOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎IFind、Mysteel、金信期货GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD品种周度观点原油 本月OPEC+会议决定在12月增产13.7万桶/日，并在2026年一季度暂停增产，下次会议将于11月30日举行。原油需求旺季结束，美国原油累库幅度增加。乌克兰使用无人机袭击了俄罗斯的石油储存设施及多处炼油设施，叠加美国对俄罗斯的卢克公司的制裁宽限期结束，自11月21日开始，所有与该公司的交易均被禁止，预计将进一步制约俄罗斯石油的出口规模，地缘摩擦对俄油供应的担忧持续为油价提供支撑。市场情绪上对未来原油供应过剩格形成共识，预

2、计原油价格走势偏弱震荡。PX&PTA 印度BIS认证取消，PX国内整体负荷达维持高位，市场再度炒作调油套利，需求端PTA新增产能释放而表现尚佳，供需格局偏紧，PXN价格持稳在250美元左右，预计PX价格跟随原油价格震荡。周内PTA两套装置停车检修，周开工率下降到74.29%，聚酯负荷高位持稳，周内产销有放量。当前反内卷情绪再起，但在实质政策落地前，年前格局供增需弱，有小幅累库预期。PTA加工差修复仍低位运行，预计短期内依旧跟随成本端震荡为主。MEG 国内乙二醇整体负荷小幅下降，但有新置试车进一步增强了市场供应增加的预期。成本端原油和煤炭价格止涨回撤，成本支撑进一步转弱。煤制乙二醇利润持续收缩，

3、开工率走低，后续或抑制产能释放节奏。需求端随着双十一结束下游聚酯综合开工负荷存在回落预期，企业采购节奏放缓。海外装置运行稳定，进口量变动不大，港口库存几周来在预期内持续累库，高库存将成为压制价格的核心因素且趋势难以扭转，预计后市国内乙二醇期货价格偏弱运行。BZ&EB 纯苯国内负荷下降，但港口库存累库幅度较大，进口量预计维持高位，库存或延续累库，下游利润普遍亏损，需求承接力不足。北美调油需求好转对需求形成一定支撑。苯乙烯本周开工小幅下降，有新装置投产及部分装置重启。下旬有装置计划检修。港口库存环比下降，但下旬到港量预期增加。下游3S开工小幅回升，但企业库存整体偏高，需求整体稳定偏疲软。在成本端油

4、价承压的表现下，纯苯、苯乙烯基本面利好有限，价格反弹或不具备持续性。GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：IFind、Mysteel、金信期货GOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：IFind、Mysteel、金信期货GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 国内PX周均产能利用率89.21%，较上周-0.36%，开工率处于高位。亚洲PX周度平均产能利用率79.79%，较上周+0.06%。本周PX-石脑油价差持稳在250美元/吨左右。印度取消PX PTA

5、 MEG及下游聚酯产品BIS认证要求，对国内市场出口形成利好。四季度国内外PX装置检修量有限使得PX开工可以稳定维持在较高水平，且26年上半年国内无新增产能投产。在关税延期、聚酯库存下降及行业利润修复等多重因素提振下，终端需求有望企稳修复。整体来看供需双稳，PXN有所支撑，预计PX价格跟随原油价格震荡。关注四季度检修执行情况。GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：IFind、Mysteel、金信期货 本周PTA现货市场价4624元/吨，较上周+26元/吨。PTA周均产能利用率74.29%，较上周-1.5

6、9%。厂内库存天数3.81天，较上周-0.16天。PTA自身供应方面，四川能投100万吨装置按计划停车，新疆中泰120万吨装置提负至70%，逸盛宁波220万吨装置于11月20日停车。至周五国内行业开工负荷在71%附近。反内卷预期先行，随着PTA价格上涨，PTA加工费修复至184元/吨左右，短期PTA加工费仍偏低，库存维持低位。在实质性减产/降负的政策落地前，供应仍偏过剩。GOLDTRUST FUTURES CO.，LTDGOLDTRUST FUTURES观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎数据来源：IFind、Mysteel、金信期货 乙二醇价格刷新年内