【东方证券】传媒行业动态跟踪：Nano banana2发布，开启推理式视觉生成的技术跃迁-251121（4页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。传媒行业 行业研究|动态跟踪 核心观点核心观点：Nano banana2 正式发布，正式发布，我们认为我们认为核心突破在于引入类核心突破在于引入类 LLM 思考链思考链路，先理解语义与逻辑，再执行像素生成，从扩散式生成跃迁到推理驱动的视觉智能路，先理解语义与逻辑，再执行像素生成，从扩散式生成跃迁到推理驱动的视觉智能生成，更接近具备图像生成能力的推理引擎，重构未来图像模型范式。生成，更接近具备图像生成能力的推理引擎，重构未来图像模型范式。Nano2 的突破

2、性进步在于：（1）世界理解能力【基于世界知识储备的推理式生成能力】世界理解能力【基于世界知识储备的推理式生成能力】：用户输入提示词后，模型会自主搜索知识，如物理规律、文献资料等。部分实例测试 Nano2 在数学解题、产品线路图生成、时间信息理解、经纬度信息还原场景等表现出色（见正文图）。我们判断可能系，架构中搭载 Gemini 3 pro 的推理模块，且内置生成前自行纠错的循环机制，可进行 Search Grounding 帮助生成准确性，充分发挥先进 Google 全模态模型优势，及搜索语料库的知识积淀。（2）文字渲染大幅改善，中文能力提升，语义响应更精准文字渲染大幅改善，中文能力提升，语义

3、响应更精准：Nano2 文本渲染能力全面突破，幻觉生成概率显著降低，透明、阴影、艺术字体等渲染精度提升，且中文能力极大优化，对于画面局部调整语义理解更为精准。（3）画质清晰度提升至画质清晰度提升至 2K 和和 4K 级别级别，更能响应专业级产出，如 UI 原型快速生成、产品渲染、商业摄影、概念设计等。我们观点是：我们观点是：底模能力为应用（用增）第一生产力底模能力为应用（用增）第一生产力，Gemini 3 Pro 上线及NanoBanana 2 集成，看好 Gemini APP、及 Google AI 系列用增进一步上行。（1）我们我们看好具有硬件看好具有硬件-研究研究-模型模型-应用场景全栈

4、应用场景全栈 AI 路径的科技大厂路径的科技大厂，相关标的：阿里巴巴-W(09988，买入)、谷歌(ALPHABET)-A(GOOGL.O，未评级)。（2）图像一致性对后端视频一致性保持有益，图像一致性对后端视频一致性保持有益，AI 视频场景有望加速渗透视频场景有望加速渗透。建议关注：快手-W(01024，买入)、美图公司(01357，买入)。（3）重视其他具备模型能力的厂商及相关产业链，以及受益于重视其他具备模型能力的厂商及相关产业链，以及受益于底模能力迭代底模能力迭代、下游应用、下游应用场景体验改善场景体验改善，相关标的：腾讯控股(00700，买入)、同道猎聘(06100，未评级)、北森控

5、股(09669，未评级)。风险提示风险提示 AI 技术迭代不及预期、AI 应用落地不及预期、AI 商业化变现不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2025 年 11 月 21 日 项雯倩 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 021-63326320 李雨琪 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 021-63326320 金沐阳 执业证书编号：S0860525030001 021-63326320 沈熠 执业证书编号：S0860124120005 021-63326320

6、Gemini3 发布地表最先进推理能力，开启 Google 时刻 2025-11-19 多模态技术、产品、商业化均边际向上，看好多模态投资机会 2025-10-19 谷歌 nano-banana 模型一致性强出圈，看好多模态场景应用提速 2025-09-02 Nano banana2 发布，开启推理式视觉生成的技术跃迁 看好（维持）传媒行业动态跟踪 Nano banana2发布，开启推理式视觉生成的技术跃迁 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 图 1：部分网友使用 Nano Banana